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上述研报列举了过去十年持续成长的TMT行业作为对比，2015年高点至今TMT板块估值层面🍑🍍💋💘，电子指数PE变化幅度约下降40%👗🍄、计算机下降41%、传媒下降51%、通信下降80%；盈利层面（利润变化）🧄🍆🍊🍌，电子增长27%🥥🍄🍄👢、通信增长30%、计算机下降23%🍆👄💛👿🥾、传媒下降36%；股利收益率层面👗💝🍅🧅，TMT四个行业的股利收益率基本都在5%-10%附近

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1、销售费用的失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞。2024年公司销售费用高达29.67亿元👄，同比激增73.23%，远超营收增速；2025年第一季度更夸张，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元🥑💋🤍🍓，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的是，尽管研发投入增长至9.71亿元，但占营收比仅8.13%👙👙🥬，销售费用是研发投入的3倍以上👞🥝。这种“重营销轻研发”的模式，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性👅💘🩱👛。

2、“由于电力基础设施尚不够完善🍇，非洲不少地方缺电少电，微电网成为破局关键🥝🥭，近年来在当地发展迅速🧡👿😻。”三一集团总裁助理🍆👡、微电网投资公司总经理许中天表示。