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6月偏股类公募基金发行规模明显回升，6月主动与被动偏股基金发行份额451亿份，较5月前值295亿份继续回升。2025年5月👜💗🥒，股票型公募基金份额25年4月末减少462亿份，混合型基金份额减少265亿份💔🍒🍍🩰，二者合计减少727亿份。考虑到当月新成立份额后，估算5月偏股类老基金净赎回1022亿份，净赎回比例为1.56%。6月ETF净赎回100亿份，对应净流出203亿元。

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克拉克表(biao)示，这(zhe)也对极端的(de)投资组合配置产生了(le)影响。研(yan)究显示，401（k）投资者中(zhong)完全不配置股票的比例降(jiang)至历史最低，而仅投资股票的(de)参与者比例也大幅下降。

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⚑ 6月重要政策(ce)梳(shu)理：据不完(wan)全统计(ji)，截止6月25日，6月重要政策(ce)约148个。具体(ti)来看，1）总量政策(ce)方面，促消费(fei)相关政策延续发(fa)力，重点关注以旧换新、文化旅游(you)消费等(deng)领域。其中，多地出台政策推动家电、汽车(che)等大宗消(xiao)费相关更(geng)新升级政策。2）资本(ben)市场方面(mian)，资本市场高质(zhi)量发展以及金融支持消费科创类政策频发，6月18日(ri)，在陆家嘴金融论坛上，央行，证监(jian)会(hui)，金(jin)融监管总局发布了一篮子金融举措与措施，积极推动金融开放合作以及高质量发展。3）产业(ye)政策方面，6月(yue)政策围绕新质(zhi)生(sheng)产力，医药生物等持续发布。

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“Meta 之所以这么做，原(yuan)因很简单，就是想赢得这场人工智能竞赛。” 弗雷斯特研究公(gong)司分析师迈克・普鲁克斯告(gao)诉雅虎财(cai)经，“当下，人工智能就是一切。”

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1、⚑风格与行业(ye)配置思路：风格方面，7月市场风格可能(neng)整体偏大盘(pan)风格为主，成长(zhang)价值或相对(dui)均衡。具体来说，第一(yi)，从历史来看(kan)，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外(wai)部流动性方面，7月将(jiang)公布的通胀和就业数据可(ke)能导致市(shi)场对美联储降(jiang)息预期形成修正，对短期(qi)市(shi)场或有扰动。第三，央行季度例(li)会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化(hua)。第四，市场交易和增量资金层面(mian)，近期在以伊冲突缓和后(hou)，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体(ti)回暖。行业选择层面，展望7月份，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲(bei)观业绩预期落地都是下一个阶段A股的重点(dian)布局方向。我们参(can)考工(gong)业企业盈利、库存阶(jie)段、行业景气(qi)度等多个维度判(pan)断业绩修复的领域。结合中观景气(qi)、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛(sai)道价值等多个维度，本期推荐(jian)关注电子（半导体）、机械（自动化(hua)设备(bei)）、医药生物（化学(xue)制药）、国防军工、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计(ji)算机等。赛道(dao)选择层面，7月重点(dian)关注五大具备边际改善的赛(sai)道：固(gu)态电池、国产算力、非银金融、国防(fang)军工、创新(xin)药。

2、截面波动率(lv)来(lai)看，最近一周沪(hu)深300、中(zhong)证500指数(shu)成分股横截面波动率环比上周上升，短期Alpha环境好(hao)转；最近一(yi)周中证1000指数成分股横截面波动率环比上周下(xia)降，短期Alpha环境减弱。近一(yi)个季度看，沪深300指数横截(jie)面(mian)波动率处于近半年中上(shang)分位点，Alpha环境较好；中证500指数横截面波动率(lv)处于近半年(nian)中下分位点，Alpha环(huan)境较差；中证(zheng)1000指数横截面(mian)波动率处于近(jin)半年中等分位点(dian)，Alpha环境一般。