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当下投资者仍应谨慎，勿在情绪高点盲目追高。配置上看好三条主线：一是黄金、稀土、核电设备等安全资产，建议适度配置并密切关注政策节奏🥦；二是恒生科技指数、中资服务器、算力基础设施及部分半导体设备公司，兼具主题催化与估值修复逻辑；三是建议继续持有部分高分红🩱🍅🩰🥑、公用事业与类债属性资产🍉🍉，实现资金避险与低波动配置🥑🥝🧄。

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首笔佩尔(er)助学(xue)金于 1973 年发放(fang)，自(zi)那时以来已帮助数百万低收入学生上大学。这些助学(xue)金绝大多数流向最(zui)贫困(kun)的家庭 —— 仅 6% 的佩尔助学金(jin)获得(de)者(zhe)来自年收入超过 6 万(wan)美元(yuan)的家(jia)庭。该项目作为社(she)会流动引擎的声誉长期(qi)以来获得两(liang)党(dang)支持，但现在参议院的计划将通过降低在职学生(sheng)的资格来损害最低(di)收(shou)入的受助者。

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上涨中的追赶：货(huo)币超预期宽松，A股(gu)在上涨中较港股弹性(xing)更大，当(dang)前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者(zhe)占比(bi)更高，因此对流动性和资金变化更(geng)为(wei)敏感(gan)，AH溢价在上涨行(xing)情中收敛均发生在(zai)货(huo)币宽松区间，分别为14-15年和(he)19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年(nian)回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年(nian)7月89。之后的收敛主要来自政策(ce)催化，包括货币宽(kuan)松、地产放松、 “互联网+”产业(ye)政策催化。其中(zhong)货币(bi)方面，14/11央(yang)行(xing)意外降(jiang)息开启牛市行情后，15年上半年(nian)货币宽松力度进一(yi)步增大，央行2、4月两(liang)次降准，3、5月两次降息；地产方(fang)面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月(yue)央(yang)行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网(wang)+”行动计划列为全(quan)年工作重点(dian)。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒(heng)生指(zhi)数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松(song)推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中(zhong)美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进(jin)入缓和阶段；内(nei)部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的(de)传导，19/1央行两次全面降准，累计下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分(fen)点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场(chang)预期，带动A股迎来春(chun)季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%，恒生指数20%，AH溢价指(zhi)数从115升至(zhi)128。当前来看，要出现上涨中(zhong)的收敛需观测到(dao)货币宽松(song)加码，今年以来货币政策(ce)节奏上呈现“小步快跑”模式，后(hou)续要关注货币宽松的持(chi)续性，即(ji)降准(zhun)降息(xi)的节奏(zou)和力(li)度。

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1、值得注意的是，随着近段时间的回调，食品饮料板块估值已接近近10年低点。数据显示，截至周四（6月12日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.38倍，位于近10年来4.31%分位点的低位，中长期配置性价比凸显🧅。

2、展朢(wàng)后市，國(guó)元證券(quan)錶(biǎo)(biao)示，白酒方麵(miàn)，去庫(kù)存、穩(wěn)渠道、促消費(fèi)昰(shì)白酒行業(yè)主(zhu)線(xiàn)，噹(dāng)前白酒需求暫(zàn)時(shí)承壓(yā)，建議(yì)關(guān)(guan)註護(hù)城河寬(kuān)闊(kuò)(kuo)，品牌、渠道力(li)領(lǐng)先，韌(rèn)(ren)性強(qiáng)的高耑(duān)酒企，以及(ji)競(jìng)爭格跼(jú)較(jiào)好(hao)、勢(shì)(shi)能(neng)曏(xiǎng)(xiang)上的區(qū)域(yu)領先酒企。大衆品方麵，啤(pi)酒消費(fei)逐漸(jiàn)進(jìn)入旺季(ji)；休閑(xián)零食、能量飲(yǐn)料等細(xì)(xi)分賽(sài)道景(jing)氣(qì)度高；餐飲供應(yīng)(ying)鏈(liàn)逐漸脩(xiū)(xiu)復(fù)；乳業上遊(yóu)(you)供給(gěi)耑原嬭(nǎi)價(jià)格底(di)部企穩，龍(lóng)頭(tóu)乳企韌性(xing)較強。