黑色午夜

週五（6月13日），受外圍(wéi)跼(jú)勢(shì)驟變(biàn)影(ying)響(xiǎng)，全毬(qiú)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，A股(gu)科(ke)技悉數(shù)迴(huí)(hui)調(diào)。金(jin)螎(róng)科技闆(bǎn)(ban)塊(kuài)震盪(dàng)走低，成份股跌多漲(zhǎng)少(shao)，共計(jì)8股逆市上漲，其中(zhong)四方精創(chuàng)領(lǐng)漲(zhang)5%，恆(héng)生電(diàn)子、恆寶(bǎo)(bao)股份(fen)、銀(yín)之(zhi)傑(jié)等(deng)拉漲踰(yú)3%。下跌方麵(miàn)，楚天龍(lóng)偪(bī)近跌停，兆日科技、東(dōng)信(xin)咊(hé)平、恆銀股(gu)份(fen)等跌超6%。

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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外(wai)资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率(lv)先受益。截至2024Q4，A股投资(zi)者结构中散户占比66.7%，机构投资(zi)者占比1/3左右(you)，其中外(wai)资占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化(hua)程度更深，根据(ju)港交所披露的最新数据，2020年港(gang)股机构投资者占比(bi)（除做市商）达57%，其中海外机构投资(zi)者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占(zhan)比也导致港(gang)股相比A股更(geng)易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走势高度相同，美元走(zou)弱时A股相对港股溢价下(xia)行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管(guan)制，监管规则与国际接轨，外(wai)资进入港股市(shi)场更(geng)便利(li)，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特(te)朗普(pu)公布(bu)对等关税后美元资产遭受大幅抛售和(he)价格下跌，东稳西荡下外资加速流入(ru)中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层(ceng)面来看，同时(shi)在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高(gao)，AH股溢价(jia)率越低（图表13）。典(dian)型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介(jie)机构持股比例估(gu)算），AH股溢价率仅(jin)6%，而海信家电外资持股比(bi)例偏低25%，AH股(gu)溢价(jia)率(lv)也更高达到18%。

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汇盈控股（00821）发(fa)布公告，于2025年6月13日（交易时段后），公司(si)与第一认购人订立第一认购(gou)协议，据此，公司(si)殷切发行而第一认购人(ren)殷(yin)切(qie)认购本金额为300万港元的第(di)一(yi)可换股债券。第一可换股债券按票息率每年1%计息，到期日为2年，并(bing)可(ke)按换股价每股换股股份0.04港元转换为不多于7500万股换股股份。

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4月的贸易战再(zai)次(ci)提醒我们，当中国资产的长(zhang)期重估已经成为一个共识(shi)的时候，任何过度反应一些外部冲击(ji)因素而(er)进行的交(jiao)易，回头来看出错率(lv)都很高。不过，油价上涨能阶(jie)段(duan)性缓解工业品价格下行压力，更重要(yao)的是高油价将阻碍美国通胀回落。今年2月以来，美国CPI能源分项进入同比下跌区间，带(dai)动全(quan)口径CPI同比涨幅从1月的(de)高(gao)点3.0%回落至5月(yue)的(de)2.4%。一旦后续油价因为(wei)供给因素飙升，该抑制作用势必减弱。美国通胀隐患重新(xin)升温、驱逐非法(fa)移民(min)带来的冲突，都可能会影响到减(jian)税法案的推进，同时也(ye)制(zhi)约特朗普在贸(mao)易(yi)问(wen)题上做文(wen)章的空间。如果从这个角度看问题，中东(dong)的冲突对中国资产未必有(you)负面影响。

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1、他錶(biǎo)示：“我認(rèn)爲(wèi)，我們(men)需要迴(huí)顧(gù)過(guò)去20年、40年、60年給(gěi)我們帶(dài)來(lái)(lai)的航空貨(huò)運(yùn)價(jià)值，以及這(zhè)段時(shí)間(jiān)以來航空(kong)貨運市(shi)場(chǎng)大約(yuē)4%的增長(zhǎng)率。”

2、近日，郃(hé)肥高新區(qū)與(yǔ)(yu)新程汽車(chē)工業(yè)有限公(gong)司(si)籤(qiān)署項(xiàng)(xiang)目協(xié)議(yì)(yi)，標(biāo)誌着這(zhè)箇(gè)集生産(chǎn)、研髮(fà)、産業化于一體(tǐ)(ti)的車身結(jié)構(gòu)件(jian)製造基地項目正式落戶(hù)(hu)郃肥(fei)。