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1、基本面：港股(gu)较A股(gu)业绩增速更强(qiang)，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受(shou)价格下行的影响较小。近两年来港股业(ye)绩增速(su)显著强于A股，2024年全部(bu)港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股(gu)2024净利润同比11.7%，同样高(gao)于全A（非金(jin)融）的-13%。究其原(yuan)因我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核(he)心在于A股的(de)行业特征，从剔除金融的净(jing)利润占比来看，2024年A股主(zhu)要(yao)集中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造(zao)业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业(ye)基本面受价格因(yin)素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影(ying)响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信(xin)息服务等细分领域，包括(kuo)腾讯、网易、美团等(deng)互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股(gu)业绩受价(jia)格下行的影(ying)响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下(xia)行区间往往对应港股(gu)较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%，同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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值得一提的是👢🍆，尽管瑞士央行行行长马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）在5月中旬曾表示，官员们与华盛顿方面就央行汇率干预措施进行了富有成效的讨论😠💯，但美国财政部上周在半年度汇率政策报告中，仍将瑞士列入其密切关注汇率政策的经济体名单🩳。

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确保更少人上大学的一种方法是让已经难以负担大学费用的人更难获得大学教育🥿。削减佩尔助学金和其他联邦援助就会起到这种作用。

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市场分析人士认为，这将使欧洲央行不得不在政策调整节奏上保持更大灵活性。德意志银行经济学家马克·沃尔在一份报告中指出，尽管拉加德表态谨慎🥔🥭，但本次降息并不意味着宽松周期已画上句号🍑💯。他强调，贸易冲突“本质上是不可预测的”，一旦全球需求进一步疲软，通胀可能持续低于预期🍈😠🥻，届时欧洲央行可能需要再次降息以防止经济再度滑入低迷。德国智库宏观经济和经济形势研究所经济学家西尔克·托伯也警告称🩳💓💌，如果欧元区迟迟无法进入稳健的复苏轨道，中期内可能面临更长期的通胀过低风险🍋，这将成为货币政策持续宽松的重要理由之一。

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1、中东局势升级消息频传，国防军(jun)工、通用航空等午后急速拉(la)涨(zhang)，航空装备、地面兵装、军工电子等集体上(shang)攻，中航(hang)成飞盘中飙涨(zhang)逾16%，晨曦航(hang)空(kong)20CM涨停，场内热(re)门国防(fang)军工ETF（512810）、通用航空ETF华宝（159231）午后双双(shuang)放量冲高，截至收盘场内(nei)仍逆市涨逾1%。

2、其次，资金面也用真金白银表达对后市的乐观预期。上交所数据显示，银行ETF（512800）连续5日吸金🍌🍉🌽，合计获资金净流入4.86亿元。