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2025-06-27 03:00:51 作者:郭科涵

上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大💛,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🧡👅🩱👄🍆,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👜🥻,分别为14-15年和19年🍇。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后😡🥭,14年回调盘整💛🤬🍇🥔,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥑,包括货币宽松、地产放松🍇、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后👡🍑🩰,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面💟👗👗👅,14年6月开始地方陆续放松限购政策💝🌽🥥🩰,14年9月央行明确放松首套房认购标准💌🍊👄;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%💔🥝👿,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🥬👅。(2)19年初内外部环境转好🧡👝🩲,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🥭。外部方面🍒🍄👚💋,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥝💓💘,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看💕,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍇😈🍑💋,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🍓,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍅,恒生指数20%💖,AH溢价指数从115升至128。当前来看🧄🍄👢,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💕🥕🥝,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度💯。

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梁潇认为,海天味业赴港二次上市准备周期较短,这也得益于已经在A股上市的基础优势🎒🥬👡。他强调🍊💝,港股在国际上的认可度较高,为企业“产业出海”提供了天然便利💗🥻💛。海天味业选择赴港二次上市,不仅有助于海天味业更高效地布局海外市场💛💝🥻、推进海外工厂建设等战略举措🍍👡🤬,更能借助国际资本平台,加速实现品牌全球化与供应链国际化的突破🍏🥑💘😻。

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