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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性🥦👞🥝。6月10日起😈🥒，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内🤍，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖，但竞争格局出现了较大分歧🥿。分细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂😻👗🍊。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒😠，零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧💞🧅💖🍊💌。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩💟🥬👄🍉💯，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力🍌👙💓💔，意味着积极信号💟👙，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地🥔💓🥦🍄，预计会逐步延续回暖态势。

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國(guó)盛證券分析師(shī)錶(biǎo)示，更低(di)的研髮(fà)成本、更快的研髮速度、更優(yōu)化的分子，讓(ràng)跨國藥(yào)(yao)企能夠(gòu)在中國以更低價(jià)格找到(dao)具(ju)有競(jìng)爭力的産(chǎn)品(pin)。

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随着百年变局加速演进🧡🩱，国防军工投资逻辑持续强化🥦🥿👚，“强国必先强军，军强方能国安”！华福证券直言“发展国防军工或为未来重中之重”，国防军工板块或已进入击球区间。华泰证券也指出👚💞👚，国防军工行业有望迎来新一轮高景气周期。

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1、行业配置：维持哑(ya)铃配置思路，红利底仓+小盘成长。红利(li)方面，在通胀尚未回归(gui)，价格低位运行的背景下，前端的收入(ru)和利润难以保证，但自由现金(jin)流充沛的企业，既可以延续其分(fen)红表现，也(ye)可以通过自由现金流积累转(zhuan)化(hua)为新增的资本(ben)开支，获得ROE的抬升，享(xiang)受(shou)更多成长性。具体方向提供三个视角：①稳定(ding)视角(jiao)下，关注盈利和分红稳健(jian)的银行；受益(yi)于长久期价值和(he)改革红利推升估值弹性(xing)的港口、公路；补贴政策推动下，兼具(ju)高股息+内销经营(ying)基本(ben)面延续(xu)改善的白(bai)电龙头(tou)。②改善视角下(xia)，关注受去库存和需求(qiu)复(fu)苏(su)支撑的工业(ye)金属；预期走出底部(bu)，高分(fen)红(hong)保障+经营稳健的白酒(jiu)。③进攻弹性视角下(xia)，关注存量项(xiang)目进入收获期，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面，货币宽松扩张剩余流动性，小盘(pan)成长行情或(huo)将进一步加(jia)强，24/6剩余(yu)流动(dong)性（M2同比(bi)-社融存(cun)量（剔除股权融(rong)资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续(xu)回升，截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两(liang)项支持资本市场的货币政策工具、支持中(zhong)央(yang)汇金公司发挥好类“平准基(ji)金”两项政策支持股市流动性，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性更大(da)的(de)北交所（涨停限(xian)制30%，下同）和科(ke)创板（20%），相比主板(ban)（10%）或表现(xian)出(chu)更大的优势(shi)。行业关注自主可控，包括电(dian)子（算力、半(ban)导体设(she)备、芯片）、信息化（数据库、操作系统）、能源化工（新(xin)疆煤化(hua)工+新材料）、通信(xin)（算力服务+卫星通信）。

2、酒(jiu)類(lèi)分析師(shī)蔡學(xué)飛(fēi)公開(kāi)錶(biǎo)示，618電(diàn)商大促，一(yi)些電商平檯(tái)與(yǔ)商戶(hù)存在着通過(guò)低價(jià)白酒産(chǎn)品來(lái)進(jìn)行活動(dòng)宣傳(chuán)與消費(fèi)(fei)引流等非正常(chang)銷(xiāo)售情況(kuàng)，這(zhè)種所謂(wèi)的低價不具(ju)有(you)可持續(xù)性，更多的還(hái)昰(shì)營(yíng)銷噱頭(tóu)。