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2025-08-15 06:28:12 作者:楚曦若

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2、🏮 后续如何演绎?市场表(biao)现仍(reng)是由资金端(duan)/估值(zhi)端主导。战(zhan)略上我们保持看多(duo),维持(chi)下半年指数“更上一层楼”的判断(duan),但(dan)战术上我们认(ren)为短期行情未必会演绎持续(xu)急涨,而是依(yi)然将呈现(xian)一定的震荡(dang)特(te)征。机构中长(zhang)期资金入(ru)市+低利率时代下居(ju)民金融资产配置比例提(ti)升的趋(qu)势是中期逻辑,有望使市场震荡中枢整体上移,短期(qi)脉冲式波动也可(ke)能阶段性(xing)超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的(de)正反馈螺旋仍有待观察:一是今年以来(lai)的结(jie)构(gou)性行情都未走向持(chi)续抱团而是(shi)呈现轮动(dong)特征,表征资金(jin)环境对估值容忍度有一(yi)定约束;二是各(ge)方增量资金尚未形成明显合力,更多采(cai)取观望、被动跟随策略,而非主(zhu)动流入;三是(shi)除了内需下滑担(dan)忧加剧外,7月中报(bao)业绩期、全球贸易环境波动及(ji)过(guo)于乐观的降息预期能(neng)否兑现均存(cun)在不确(que)定风险。

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