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2025-08-16 10:34:51 作者:秦月明

我们认为👗,多方面积极因素会在2026年至2027年叠加🩱🩳👜👛👠,构成牛市的核心区间🥾💗💕。近期A股向下力度弱,向上力度强,也在提示市场更多关注长期积极因素👅🍆。也要承认💖👄🌽,当下行情距离牛市启动仍有一定差距🩱🍋。主要体现为:总量基本面预期偏弱,结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂🥔,关注基本面趋势的投资者相对谨慎👿。短期可能还有博弈性的指数冲高🍋🥻💗,2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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上半年经济进展明显好于2024年(nian),但存在“强现(xian)实、弱预期”的不足。A股全市场(chang)剔除金融后,2025年一季(ji)度营收同(tong)比增速-0.5%。2024年(nian)度-1%,处(chu)于收窄趋势,但仍低于负债端利率水平;2025年一季度归母净利(li)润4.3%,2024年度(du)-12.3%;2025年一季度ROE为6.64%,2024年度(du)6.7%,仍处于自2021年以来的下行周期。化债背景下信用收缩、需(xu)求不足仍是当前主要矛盾,指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面,在配(pei)置型资金托(tuo)底的背(bei)景(jing)下,A股指数(shu)短期同样不会(hui)出现大幅下跌的走势。预期(qi)未(wei)来指数仍以震荡为主。

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