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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II👘，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票💕🍌，引发A股估值重估🍌🍒👿💝。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🩰，总需求增速结束三年低迷和下行🥬🥾💛，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下🍄，无风险利率持续下行🍒，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛👚🌽🍇👝💋，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升👝。据估算🧄🍌，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间👠。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下🍒👠🍒🎒，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大🩰🥕🤍🥬，是重要的选股方向

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四维智联（AUTOAI）成立于2018年，由北京四维图新科技股份有限公司原智能网联业务分拆独立运营，专注于智能座舱软硬件全栈解决方案🍒。目前🤬🥻🍉，四维智联的投资方包括四维图新集团🧡、滴滴🍊👅、联发科、腾讯👙🥕🍏💗、尚珹投资💓🥬🍓、蔚来资本等👡。

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福可喜瑪(mǎ)也爲(wèi)其(qi)帶(dài)來(lái)不(bu)菲收益。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(ju)顯(xiǎn)示，福可喜瑪2023年營(yíng)收爲8317.69萬(wàn)元，淨(jìng)(jing)利潤(rùn)爲1822.46萬元；2024年(nian)前三季度(du)營(ying)收爲(wei)22034.81萬元，淨利潤爲6523.06萬元。

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5、国际市场方(fang)面：经济增速预期下调，“对(dui)等关税”影(ying)响下，棉花出口受(shou)到影响，叠加全球棉(mian)花部(bu)分主产国丰产预期，棉价上行难度较大。依据USDA6月报(bao)，2025/26年度全球(qiu)棉花产量同比下(xia)降，需求同比增加，供需差(cha)同比收窄，但(dan)市场对此(ci)认可程度较低，预计2025/26年度全球棉花(hua)产量或同比基本持平。需求端，在地缘(yuan)冲突不(bu)断、经济增速(su)预期下调、“对等关税”仍然存在等影响下，全球棉花需求量(liang)预计将环比(bi)下调。全球棉(mian)花供需(xu)层面并(bing)不足以支撑(cheng)棉价上行。美(mei)国方面，本(ben)年度美棉种植面积降幅较大，但(dan)目前为止，受干旱影响美棉面积占比(bi)较低，美棉优良率高于去年收割时期水平，本年(nian)度美棉最终产量预计同比基(ji)本持平。美棉(mian)出口方面，预计2025/26年度美棉出口较去(qu)年低基数有(you)一定上调，但仍低(di)于过去5年均值水平，整(zheng)体供需格(ge)局来看，2025/26年(nian)度美棉库(ku)销比预计为30.5%，较去年同比下降，但仍高于过去10年(nian)均值水平（27.4%），从基本面角度看，本年度供需格局略好于上一年度，但好转幅(fu)度有限。展(zhan)望未来，除供需层(ceng)面外，宏观层面也有一定扰动，美联(lian)储年内降息次数是否如预期般为两次、美国对外关税(shui)谈判进度如何、全球地缘(yuan)冲突未(wei)来将(jiang)如何演绎等均是潜在影响因素。综合来看，预计2025/26年度ICE美棉(mian)期价重心较上半年略有上移，但幅(fu)度有(you)限，整体仍以区间运行来看，关注宏观(guan)及天气扰动。

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1、潘基文：《巴黎协定》是一个历史性的转折点——这是全球团结前所未有的时刻💕。我依然记得2016年，我和***主席、奥巴马总统并肩而立🧡💋🥦😻，中国和美国正式加入《巴黎协定》。那一天展现了当领导人将共同利益置于短期政治之上时，多边主义所能取得的成果💘👛。

2、Meta 统治人工智能领域(yu)的努力与其主要竞争对手 OpenAI、谷歌(ge)、xAI 等有所不同。该公司(si)并未将其人(ren)工智能(neng)模型封闭(bi)起来，而(er)是将其作为开源软件提供给开(kai)发者和企业自行使用(yong)。