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全球股市依然受风偏牵引👅👚。只不过之前贸易战是全球风偏重要决定变量💘😈🍅😻🍎，而当全球市场对贸易博弈的不确定性开始脱敏之际🧅🍋，近期又有地缘博弈，激起全球避险情绪。

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北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔建议，银行和经销商应该回归理性竞争，减少对高返佣模式的依赖，真正从消费者需求出发，提供透明、合理的金融产品🍇🥾💔🥭。同时🥒😠👞，监管部门也应加强市场规范💋🍓👝，防止类似乱象再次发生🍑，推动汽车金融市场向更健康、可持续的方向发展。

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1、1、基本面：港股较A股业绩增(zeng)速更强，A股消(xiao)费+制(zhi)造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于(yu)A股，2024年全部港(gang)股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔(ti)除金(jin)融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于(yu)全A（非金融）的-13%。究其原(yuan)因我(wo)们认为A股业绩(ji)疲弱主要受(shou)价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的(de)净利润占比来看，2024年A股(gu)主(zhu)要集中在周期(qi)（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食饮(yin)8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力(li)设备4%）等，这(zhe)些行业基本面受价格因素(su)影响更大，价格下行压缩毛(mao)利，进(jin)而影响盈利表现。相比之(zhi)下，港股除金融(rong)外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒(mei)13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨(ju)头，消费、制造(zao)等行业占比不高，行业属性(xing)导致了港股业绩受价格下(xia)行的影响(xiang)更小。历史(shi)上看，由于A股行业结构更(geng)偏传(chuan)统经济，因此对价格更敏感(gan)，PPI下行区间往往(wang)对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、具體(tǐ)而言，報(bào)告顯(xiǎn)示，中國(guó)股市的集中度較(jiào)低，多年來(lái)迴(huí)報分散性顯著，中國前十大公司僅(jǐn)佔(zhàn)總市值(zhi)的17%，遠(yuǎn)低于美國(guo)的33%咊(hé)新興(xìng)(xing)市場(chǎng)（除(chu)中國(guo)外）的30%。