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展望2H25，我(wo)们对美股金融板块仍维(wei)持相对乐观，主要(yao)基于宏观层面(mian)经济预(yu)期相对稳定、中(zhong)观层(ceng)面金(jin)融监管宽松态(tai)势、以及微观层面主要覆盖公司较为积极的业(ye)绩指引或管理层态度。从基本面(mian)来看，1）海外(wai)投行交易业务有望(wang)继续保持较高的盈利水平，但伴随降息节奏放缓和关税政策反复，短(duan)期可(ke)能造成投资银行项目(mu)完成进度延(yan)后。2）资产管理方面(mian)，客(ke)户资金仍(reng)有望持续净流入，但高利率叠加资本市场波动环境(jing)下，客户资金可(ke)能优先(xian)流入货币市场基金和债券基金，而费(fei)率(lv)相对(dui)较高的股(gu)票基金可能继续承压(ya)，管理费收入增速(su)可(ke)能放缓，龙头(tou)增速或高于行业。另外，不排除下半年市场回调(diao)压力，可能带来资管(guan)公司业绩(ji)表现为收入承压(ya)，造(zao)成盈利(li)短期扰动。3）支付清(qing)算层面，我们认为仍然持(chi)续受益(yi)于消费(fei)者支出稳健增长和数字支付渗透率提升，清算龙头继续保持规模效应(ying)和网(wang)络效应，而产业链(lian)上的(de)数字钱包/收单(dan)商则仍(reng)面临较为激烈的市场份额竞争，以及用(yong)户增(zeng)量瓶颈，需继续关注业务战略转(zhuan)型进展。从政策面(mian)来(lai)看，我们认为美国金融监管仍然维持宽松态势不变，部分监管(guan)措施（如SLR改革(ge)）正处(chu)于讨论期。潜在的金融监管改革(ge)落地有助于释(shi)放银(yin)行资本金，我(wo)们建议密切(qie)关注6月(yue)美联储多德-弗兰克法案压力测试（DFAST）结果及对应银行的超额(e)资本（excess capital）空间。

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当前，全球百年未有之大变(bian)局纵深演进(jin)，国际竞争格局深(shen)度变化，深圳作为大湾区核心引擎和“双循环新格局”的重要节点城市，承载着重要(yao)的战(zhan)略使命。何杰表(biao)示，本次(ci)《意见》聚焦“教(jiao)育科技人才体制机制改革、强(qiang)化创新链产业链(lian)资金链人才(cai)链(lian)深(shen)度融合、构建(jian)更(geng)高水平开放(fang)型经济新体制、建设(she)现代化国际化创新型城市”等关键环节，作出系(xi)列重要部署(shu)，标志着综合改革试点“2.0”正(zheng)式启航。这既彰显了中(zhong)央“以改革破难题(ti)、以开放促发展”的坚定决心，也表明了中央对于深圳在新时代改革开(kai)放新征程(cheng)上(shang)“勇当尖兵”、为全国高质量发展贡献更多经验的殷切期盼。

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1、五是韧性彰显🍌🍉💋🥔。在外部环境复杂严峻的背景下👘💯👚，我国经济韧性和潜力在持续显现。这不仅表现在经济的稳定运行👿，也表现在外贸顶住压力持续增长😠👛🩲。5月份，我国货物进出口总额同比增长2.7%，其中出口增长6.3%🥾👢🍆🩲💌。尽管世界经济增长乏力，对美进出口下滑🥔🤍👅，但我国外贸多元化发展下，对东盟、共建“一带一路”国家进出口持续增长。尽管部分劳动密集型产品出口有所放缓，但技术含量较高的机电产品出口扩大。这些因素都支撑了贸易增长😻，也体现出我国经济规模超大💖🩲、产业体系齐全、综合竞争力强的优势🍋。

2、何杰表示，当前，综(zong)合改革“2.0”的蓝图已经绘(hui)就，关键(jian)在于抓(zhua)好落地落实。许多(duo)改革仍属于框架性(xing)、方向性的部署，需要结合实践需求，特别是做到“顶层设计与地方首创”的有机结合。