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关注汽(qi)车行业“反内卷”语境下(xia)零部(bu)件行情的持续性。6月10日起(qi)，多家头部(bu)车企宣布低供应商(shang)支付账期统一(yi)缩短到60天以内，有(you)助于缓解车企(qi)“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖，但竞争格局(ju)出现了较大分歧。分(fen)细分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复(fu)程度最为突出(chu)，其次是汽车电子电气系统、轮胎(tai)轮毂。下游整(zheng)车(che)和中上游零部件板块的行业集中(zhong)度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒(lei)，零部件集中度持(chi)续(xu)下滑(hua)、竞争(zheng)环境进一步加剧。2024年以来(lai)乘用车板(ban)块(kuai)的资本开支/折旧摊(tan)销一度收缩，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一(yi)步变差。此次(ci)整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下(xia)游格局(ju)的利润(run)分(fen)配和供需压力，意味着积(ji)极信号，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地，预计会逐步(bu)延续回暖(nuan)态势。

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市場(chǎng)層(céng)麵(miàn)，原油期(qi)貨(huò)一度大幅飇(biāo)(biao)漲(zhǎng)，佈(bù)油一度(du)大漲超5%，WTI原油一度(du)大漲超6%，隨(suí)后直線(xiàn)跳(tiao)水，截至(zhi)北京時(shí)間(jiān)9：20，佈油漲0.79%，報(bào)(bao)74.82美(mei)元(yuan)/桶；WTI原油漲0.81%，報71.87美元/桶。

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加拿大方面已(yi)认识到这一点，因此计划(hua)让 G7 领导人就(jiu)具体问题发表一系列小规模声明，而非像往常那样试图就(jiu)广泛(fan)议题达成共识的联合(he)公报。值得注(zhu)意的是，2018 年加拿(na)大上次主办(ban) G7 时，特朗普因不满特鲁多在闭幕新闻(wen)发布会上的言论，最(zui)终撤回(hui)了美国对峰会最终协(xie)议的支持。

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1、行业配置：维持哑铃配置思路，红利底仓+小盘成长💕。红利方面🍈🍇，在通胀尚未回归，价格低位运行的背景下，前端的收入和利润难以保证🧅🥭🥿，但自由现金流充沛的企业🤬💌🍋，既可以延续其分红表现，也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支🥬🥿🥝，获得ROE的抬升💋💞，享受更多成长性。具体方向提供三个视角：①稳定视角下🍅🧅😻，关注盈利和分红稳健的银行；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路👜🥻；补贴政策推动下，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下🥝🍋🩱，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属🩳💛；预期走出底部💖，高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下，关注存量项目进入收获期，自由现金流释放加速的电信运营商🍎🧄👗👅。小盘成长方面💌🥝🩳，货币宽松扩张剩余流动性，小盘成长行情或将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升，截至25/5已上行至1.8%🍆。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具🤍、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性更大的北交所（涨停限制30%🍑，下同）和科创板（20%）🍍💕🍄，相比主板（10%）或表现出更大的优势。行业关注自主可控👚😈，包括电子（算力、半导体设备🌽💔💟、芯片）、信息化（数据库😻🥥👿、操作系统）、能源化工（新疆煤化工+新材料）、通信（算力服务+卫星通信）🤍😈🍏。

2、值得关注的是，在(zai)能源领域，2024年，公司拓(tuo)展了高功率电源产品。公司的高功率电源产品为开关电源产品，在应用领域上属于服务器电源(yuan)。