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1、3🤍、策略观点:从供需增速平衡来看,预计2025年全球集运市场运力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%,供需增速差为4.06%;2026年运力增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%🥑🥑,供需增速差为0.78%。上半年受关税扰动影响👿🧄💞🥭💞,美线运价向欧线的传导效应打乱了EC2508合约的旺季属性。在08合约进入交割逻辑前🌽💯👡🧡,盘面已提前计价欧线运价见顶回落趋势🥝,08估值相对偏低。然而🍊🍇💕,基于当前相对积极的货量,我们对今夏旺季需求仍持谨慎乐观预期🥦🥕👝🍇,建议在08合约逐步进入交割月前可考虑逢低做多。当前7月大柜报价折算SCFIS约2200-2400点🥭💌💯,8月即期运价即便下行🍌😡🤍🩱,其斜率预计将缓于美线,08合约仍具基差修复空间。但需注意08合约多空博弈激烈🩱💋👗🩰👿,市场分歧明显🍌🌽🍆👿,从相对确定性角度,更值得考虑逢高空配EC2510,主要逻辑在于美线影响消退及淡季因素💖💗🧡,其底部支撑可参考年内低点1100点附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的成本区间🩱🥾。同理💌,从月间套利视角观察🍓💗🤍🍎,本轮8-10正套价差扩大至约800点后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺季转换逻辑,但基于相对确定性考量,相较于8-10正套策略😈🍈💓🩳,EC2510-2512反套策略具备更高配置价值。参考去年EC2410-2412合约价差走势,预计较当前价差水平仍存约200-400点空间。
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