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上涨中的追赶：货币超预期宽松🥕，A股在上涨中较港股弹性更大🤬🎒💔，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高👢💖👅，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年🥝🩰🩳。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整🥥🍌💘，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松🩱👿🍏💌、 “互联网+”产业政策催化🩱😈。其中货币方面🥻，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面👄👞🍆，14年6月开始地方陆续放松限购政策👠🍌👿，14年9月央行明确放松首套房认购标准🍏🥔；产业政策方面💗，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨💯🍅，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%👄🥕，对应       AH溢价指数从89上行至140🍏🥔💔💋🤍。（2）19年初内外部环境转好😈👄💋🍄，宽货币+宽信用😡👛，流动性宽松推动A股强势反弹🍈🥿💗🍋👛。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍄🥿，进入2019年🥔🥝🍆，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍈🧄，推动了宽货币向宽信用的传导🎒👢💖，19/1央行两次全面降准👞👝🍄🩳，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👡🩱。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🤬🤍💕，AH溢价指数从115升至128💗💗💝。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🤍👄🌽，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍈🍇🍒，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度💓👿🥔。

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6月18日至19日，陆家嘴论坛即将举行，期间(jian)将发布若干重大金融政策，关注下一步增量政策(ce)的落地节奏。短期内(nei)，A股市场大概率维持震荡行情，重点把握结构性机会。长期(qi)来看，外部不确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战(zhan)，但在政策持续发力下(xia)，国内经济有望展现较强韧性。

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1、当天下午稍早时，伊朗塔斯尼姆通讯社报道称，又一架以色列F-35战斗机被伊朗防空部队击落👡🍄。据报道🥭💋，击落地点位于伊朗西部上空💕😡💯👙，飞行员已从战斗机中弹射逃生。

2、付凌晖：谢谢您的提问。今年(nian)以来，我国(guo)货物进口(kou)下(xia)降是由多方(fang)面因素(su)共同作用的结果。今年以来，受(shou)国际(ji)贸易政(zheng)策不确定性影响，全球世界经济增长动能减弱，我们看到全球(qiu)贸易增(zeng)长也在放缓，这不可避免地会影响我国(guo)进(jin)口(kou)的增长。同时，部分国家加码贸易限制性措施，也对(dui)我国进口产生一些不(bu)利影响。还有，今年国际(ji)经济(ji)增长动能(neng)减(jian)弱后，国际大宗商品价格明显下滑，特(te)别是能源价格，我国(guo)作为(wei)能(neng)源原材料(liao)进口大(da)国，大宗商品价格下降会对我们的进口(kou)额增长有(you)影响。前5个月，我国(guo)进(jin)口的(de)铁矿砂、原油、煤、大豆进口均价分别下降16.4%、10.6%、22.5%、13.9%，这些因素都会对我(wo)们的进口产生(sheng)一定影响。