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发审委审核方面，上交所、深交所、北交所上周均(jun)召开新一期上市审核委员会审议会议。其中(zhong)，拟在北交所IPO的常州三协电机股份有限(xian)公司（下称“三协电机”），拟在创业(ye)板IPO的苏州汇川(chuan)联合动力系统股份有限公(gong)司（下称“联合动力”），以及拟在上交所IPO的道生天合(he)材料科技(上海)股份有限(xian)公司（下(xia)称(cheng)“道生天(tian)合”），均成功(gong)过会。

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2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增(zeng)速显著强于(yu)A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高(gao)于全(quan)部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同(tong)比11.7%，同样高于全(quan)A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股(gu)业绩疲弱(ruo)主(zhu)要(yao)受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受(shou)价格因素(su)影响更大，价格下行压缩毛利，进(jin)而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要(yao)集中于(yu)周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性(xing)导致了港股业绩(ji)受价格下行的影响更小(xiao)。历史(shi)上看(kan)，由于A股行业结构更偏传统经济(ji)，因此对价格更敏(min)感，PPI下行区(qu)间(jian)往往对应(ying)港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从(cong)-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。