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1、3🩰💘👢💘、投资者结构：港股机构投资者占比更高🥥🩰🍌🍒，外资占比更高🥿🎒，美国债务风险扰动💞，美元走弱💘🍍😠🍑，外资寻求中国资产配置💝🥝🥭，港股较A股率先受益👙🍇🎒💔。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右🧅🌽，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🥥😈🍊，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%🩲🍌，海外个人投资者占比5%💟，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行😡，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷🍆💝🧅🥾，由于没有外汇管制🍋💘👚🧅，监管规则与国际接轨👗👡🍊，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温👘🤬🍉，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌💘👝，东稳西荡下外资加速流入中国市场👙🧄💞🩰，港股凭借低估值😡😻🍒💘、业绩改善🥿💖🌽、更开放的金融体制率先受益🥻💘🍏。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高👞🍉💓，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中🍅，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据🤍🩱👝，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%💝💯💞💞🥕。

2、1-5月份(fen)，全(quan)国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%；扣(kou)除房地产开发投资(zi)，全国固(gu)定(ding)资产投资增长7.7%。分领域看，基础(chu)设施投资同比增长(zhang)5.6%，制造(zao)业投(tou)资增(zeng)长(zhang)8.5%，房地产开(kai)发投资(zi)下降10.7%。全国新建(jian)商品房销售(shou)面积35315万平方米，同比下降2.9%；新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%。分产业看(kan)，第一产业投资同比增长8.4%，第二产业投资增长11.4%，第三产(chan)业投资下降0.4%。民间投资同比持平；扣除(chu)房地产开发投资，民间投资增长5.8%。高(gao)技术产业中，信息服务业，航空、航天器(qi)及设备制造业，计算机及办公设备制造业，专业技术服(fu)务业投资同比分别增长41.4%、24.2%、21.7%、11.9%。5月份，固定资产投资（不(bu)含农户）环比增长(zhang)0.05%。