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这里我们分享一个(ge)判断(duan)中短期市场方向的视角：判断中短(duan)期市场，可适当降低宏观分析权重，提升强(qiang)势(shi)板块节奏判(pan)断(duan)的权重。之所以这(zhe)样，一(yi)方面是因为，稳定资本(ben)市场政策为A股提供(gong)了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛(mao)盾各不(bu)相同。25年7月前经济韧(ren)性主要来自于外需韧性；25年剩(sheng)余时间可能外(wai)需回落，国内(nei)政策(ce)对冲重要性提(ti)升；2026年(nian)重点看供需格局(ju)改善。后续(xu)宏观主要矛盾面临多次切(qie)换，目前不到(dao)能够发酵稳定需求预(yu)期的阶段。这种情况下，宏观变化推动市场上(shang)下行(xing)的空(kong)间都有限。短期市(shi)场节(jie)奏可能与领涨板块的节奏一致。

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1、基本面：港股较A股业绩(ji)增(zeng)速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股，2024年全部港(gang)股归母净利润同比10.2%，显著高(gao)于全(quan)部A股的-3%，剔除金(jin)融后港股2024净利润同(tong)比11.7%，同样高于全A（非(fei)金融(rong)）的-13%。究(jiu)其原因我(wo)们认为A股业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累，核心在(zai)于A股的行业特(te)征，从剔除金融(rong)的净利润占比来看，2024年A股主要(yao)集中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%），消费（食(shi)饮(yin)8%、医药6%），制(zhi)造业（汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%）等，这些行业基本面受价格(ge)因素影响更大，价格(ge)下行压缩毛利(li)，进而影响盈利表现(xian)。相比之下(xia)，港股除金融外，行业主要(yao)集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更(geng)偏向于互(hu)联网、信息(xi)服(fu)务(wu)等细分领域，包括腾讯(xun)、网易、美团等互联网巨头，消(xiao)费、制造(zao)等行业占比不(bu)高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看(kan)，由于(yu)A股行(xing)业结构(gou)更偏传统经(jing)济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增(zeng)速(su)差从8pct降至-6pct。

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根据公告，*ST同洲2023年年度经审计后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值且营业收入低于1亿元🍄💛👘，根据相关规定👚，公司股票于2024年4月23日开市起被实施退市风险警示。

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2、“毫不夸张地说，如(ru)今全网基金(jin)经理都在关注创新药，TMT、电子等领域的基金也纷纷配置创新药股，这种情况前所未见。”6月13日，国内一家医药企业IR（投资者关系）总监(jian)向《每日经济新闻》记者感慨，创新药板块历经三年蛰伏，终于迎来了向上的拐点。