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今年年初，欧元区经济表现强(qiang)劲，这得益于(yu)为规避(bi)美国关税而提前涌入的海外(wai)需求。尽管贸易不确定性持续存在，但分析师基本上维持了经济增长预期，他(ta)们预计2026年(nian)经(jing)济将增长(zhang)1%，略低于(yu)之前的(de)预期，2027年将增长1.5%。

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高盛指出，部分企业在海外市场的毛利率显著高于国内（如比亚迪的海外毛利率达30%）。投资者应聚焦具备全球化能力的头部民企，分享其规模经济和盈利提升的红利🍅😻👡。

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此外在保护消费者方面👢🥭💕🥑👿，平台也持续在开展各项线上治理👅。仅5月就清理虚假投诉🩰、引流广告、涉诈信息等违规内容402条🍇，永久封禁/暂时禁言账号287个。包括不法网贷平台、各类代退费/代解封引流广告🥬🧄，冒充官方客服涉诈内容都在平台严厉打击的范围内😡🥥👅。

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另外，中国全球竞争力提升的(de)验证过(guo)程，也是乐观预期发酵的过程(cheng)。而随着预期提升、市场(chang)上涨，后续验证的容错(cuo)率会有所降低，这也可能成为扰动的来(lai)源。

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1、AH溢价低位向上收敛的三种模式：1🍍😡、上涨中的追赶👢🍒😠🥿，即A股、港股均涨，A股弹性更大（14-15年🍄、19年）💘；2👠、分化中的收敛，即A股涨、港股跌（21年）；3🧄🥦、下跌中的回落👡💋，即A股🧅、港股均跌🍌，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）👛🍉。

2、尽管伦敦会谈并未带来实质性的关税减免或全面技术封锁松绑，但该框架协议在结构与机制层面上成功延续了日内瓦共识🥦👝，重启了稀土资源供应与技术出口的对话路径，为未来落地奠定了政策稳定基础💟🍏🍋👄👞。尽管还未公开细节🥬🥿🍄🥭，但该协议的核心在于逐步恢复互利贸易秩序，而非一蹴而就解决所有分歧。我们认为此次中美伦敦会谈的意义在于恢复高层政策对话、防控政策路径多变👠🥬💕💟，而非立即实现全面协议。