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美国需求面临不确定性，关(guan)税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心指数正(zheng)在持续(xu)走(zou)低，叠加部(bu)分品牌已陆续宣布针对美(mei)国(guo)销售的(de)产品采取重新(xin)定价策略(lve)以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存(cun)在一定(ding)放(fang)缓(huan)压力。此外，部分品牌(pai)已开始提前(qian)在关税缓冲期内引入(ru)新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的(de)反馈来看，新定价(jia)策略(lve)的执行或存在(zai)一(yi)定的滞后，我们预(yu)计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为(wei)谨慎。

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2、二(er)是做好立法保障，筑牢根基。针对改革(ge)中涉及法律调(diao)整的，要及(ji)时提请(qing)全国人大予以(yi)支持；要充分运用深圳经济特区立法(fa)权(quan)，将重大举措(cuo)等转(zhuan)化为地方(fang)法律法规(gui)，为改革探索提(ti)供坚实的法治保障和(he)稳定预期。