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1、具体来看，饮料乳品受益(yi)于旺(wang)季消费回暖，生鲜乳价格(ge)同(tong)比降幅持续收窄(zhai)，5月乳制品产量(liang)同比增幅(fu)扩大，盈利有(you)望(wang)触(chu)底(di)回(hui)暖；1-5月份农副食品加工生产(chan)端保持改善(shan)趋势，粮油食品零售中枢上移；家电受(shou)益于“以旧换新”加(jia)力扩围，叠加“618”大额补贴，内需表现亮眼，5月家用电器音像器材零售同比增幅扩(kuo)大至53.0%，空冰洗彩四周滚动(dong)零售额同比中枢(shu)较一季度明显抬(tai)升，扫地机器人等智能家电需求持续回暖；家具零售在(zai)地产消费(fei)偏弱(ruo)的背景下(xia)仍然实现了较高增(zeng)长，4、5月家具(ju)零售同比增速均(jun)超20%，主要(yao)受益于国补政(zheng)策提振，智能卫浴、定(ding)制(zhi)衣(yi)柜等(deng)需求明显(xian)修复，供给端企业持续降费提效，盈利(li)有望修复。但需要关注家电、家具出(chu)口在关税频繁调整、外需放缓之下或(huo)有(you)承(cheng)压，对(dui)业绩形成一定拖累。此外受益于(yu)金价上(shang)涨，4、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速；文(wen)娱用品零(ling)售同比增幅显著扩大至30%以上，预计(ji)中报饰品、美容护理部分领域增速有望(wang)改善 。

2、后续如何演绎？市场若要延续涨势，路径一是由EPS改善维持💔，路径二则是由增量资金的持续入市推动💓🍋🍈😻；在进一步稳增长政策增量释放前，预计市场表现仍将由资金端/估值端主导💗💯。战略上我们保持看多👡，维持下半年指数“更上一层楼”的判断👡，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨🥬🥑💕，而是依然将呈现一定的震荡特征🍇。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑💋🥥🩱🥭，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征👡🥑🍈👿，可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束💞🍏💟；二是我们观察到各方增量资金尚未形成明显合力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流入🩳；三是除了内需下滑担忧加剧外💓😻🎒🍇，7月中报业绩期🍊、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险。