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具体到今年而言🥦，受需求不足及价格拖累的影响👗🍓，5月工业企业盈利增速同比转负至-9.1%，1-5月企业盈利增速同比转负至-1.1%💘，显示当前企业盈利仍面临一定压力，二季度上市公司盈利增速可能会有阶段性回落。

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结合自上而下行业产能出清、新消费崛起与定量评分结果，本期推荐关注电子（半导体）💖👝💛、机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、国防军工😠、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）🍆🍒💋、计算机等重点行业🧡🍋🍍。

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🏮 后续如何演绎？市场表现仍是由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多🍆👗😡💝，维持下半年指数“更上一层楼”的判断🍓👢，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨🍆👢🥿，而是依然将呈现一定的震荡特征👘🍉。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整体上移👝🥾😠，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征👛🍈，表征资金环境对估值容忍度有一定约束😈🥥🍈💝；二是各方增量资金尚未形成明显合力💖💗，更多采取观望🍄😠、被动跟随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险🩳。

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对比过去(qu)2年7月政治局会议和4月政治局会议的表(biao)态(tai)来看，往往相较于4月政治局会议，7月政(zheng)治(zhi)局会议对经济(ji)形势的判断认识要更加深刻，也往往会要(yao)求“加大宏观调控力度”。在(zai)当前出口、地产均面临挑战的背景下，7月政(zheng)治局会议对经济工作的基调有望(wang)更加积极。

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1、融(rong)资资金已经连续两个月净(jing)流入，且净(jing)流入规(gui)模在6月进一(yi)步扩大至373亿元，显示当前市(shi)场风险偏(pian)好整体较高(gao)。截(jie)至2025年6月26日，融资余额1.83万亿元，当月融资净(jing)流入373亿元，融资余额占A股流通市值的比例为2.42%，处于2016年以来的(de)82.69%分位，融资融券(quan)平均(jun)担保比例回升至273%。展望7月(yue)，在市场风险偏好整(zheng)体改善情形下，融资资金或有望继续活跃。

2、摩根大通的衍生品(pin)策略师（包括吴艾玛在内）在上周的(de)一(yi)份报(bao)告中建议进行(xing)股票(piao)与石油的混合交易，他(ta)们表示，若中东紧张局势再度升(sheng)级，原油价格可能会上涨(zhang)，而与此同时，由于利率(lv)可能(neng)在更长时间内保持高位，股市可能会下(xia)跌。尽管这两类资产近期的相关性达到了高点，但他们强调，在 geopolitical 紧张时期，两者的关系往往会转为负相关。