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美股上周五大幅收低，此(ci)前(qian)伊朗向以色列发(fa)射导弹，以回应以色列为(wei)削弱其核武器能力而进(jin)行的猛烈袭击。以色列军方发言人称，伊朗发射了导弹，随后以色列全国响起警(jing)报(bao)，特拉维夫和耶路撒冷上空(kong)传来爆炸声。

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2、估值：港(gang)股更便宜，结构上汽车(che)、军(jun)工、电力设备、电子等行业较A股估值(zhi)更低。从估值绝对水(shui)平来看，多(duo)年来港股持续低(di)于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同(tong)）19.3倍(bei)，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业(ye)板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相(xiang)对水(shui)平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期(qi)万得全A 17.5倍、35%分位(wei)，4月(yue)初(chu)经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的(de)公司，通(tong)过整体法计(ji)算行业(ye)PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港(gang)股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备(bei)（89%）、电子（81%）AH估值溢价(jia)更高(gao)，即港股相(xiang)对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价(jia)较(jiao)低。

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本周（6月9日至13日(ri)），A股市场持(chi)续活跃，成交规模连续5日超过1万亿元。A股指数方面(mian)，本周创业板指小幅上涨0.22%，沪(hu)指小(xiao)幅下跌0.25%，深证成指下(xia)跌0.6%，北证50下跌3.11%。

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本次伦敦谈判达成“框架协议”，延续日内瓦(wa)共识，但关税(shui)等细节谈判进度或低于市场预期。中美双方在(zai)经历6月9日至10日的高强度谈判后，达成实施日内瓦共识的协议框架，为未来进一步(bu)磋商提供了结构性基础。结合中(zhong)美(mei)两方发布的信息，该协议主要(yao)包括以下协同措施：美国将考虑在协议框架内调整(zheng)对华出口管制和技(ji)术限制，尤其是芯片、喷气式发动机零件等领域(yu)；相应的，中国将在稀土出口上适度放宽(kuan)管控。这一结果符(fu)合我们(men)此前的预判(pan)。

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