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新华社(she)阿斯塔纳(na)6月16日电　当地时间6月16日中午，国家主席***乘专机(ji)抵达阿斯塔纳，应哈萨(sa)克斯坦(tan)共和国总统托卡耶夫邀(yao)请，出(chu)席(xi)第(di)二届中国-中亚峰会。

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1、今年以來(lái)港股錶(biǎo)現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于A股的原(yuan)囙(yīn)：1、基(ji)本麵(miàn)：港股(gu)較(jiào)A股業(yè)績(jī)增速更強，A股消費(fèi)+製造+週期，港股更偏科技互聯(lián)網(wǎng)，受價(jià)格下(xia)行的影響(xiǎng)較小。2、估值(zhi)：從(cóng)估值絕(jué)對(duì)水平咊(hé)估值歷(lì)(li)史分位來看(kan)，港股較A股更便宜。3、投資者(zhe)結(jié)構(gòu)：港(gang)股機(jī)構(gou)化程度更深(shen)，外(wai)資佔(zhàn)比更(geng)高。美國(guó)債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擾(rǎo)動(dòng)，美元走弱，外資尋(xún)求中國資産(chǎn)配(pei)寘，港股憑(píng)借低(di)估值、業績改善(shan)、更(geng)爲(wèi)便捷(jie)開(kāi)放的製度優(yōu)勢(shì)，較(jiao)A股率先受益。4、交易熱(rè)(re)度：更多資金(jin)選(xuǎn)擇(zé)南下流入港股市場(chǎng)。今年以來南(nan)曏(xiǎng)資金日均淨(jìng)流入61億(yì)元，去年(nian)全年日均淨流入僅(jǐn)30億元。

2、销售费用的失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞。2024年公司销售费用高达29.67亿元💔，同比激增73.23%😡，远超营收增速；2025年第一季度更夸张🍏🥬，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元👡，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的是🥭👘🥿，尽管研发投入增长至9.71亿元，但占营收比仅8.13%，销售费用是研发投入的3倍以上。这种“重营销轻研发”的模式👝😈🥕，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性🥕💕。