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4😠🩰😡🌽、成本利润：2025年上半年原料纯碱💛🥦、煤炭等价格不断下行🍎🍒，带动玻璃成本重心持续下移，不同工艺成本降幅虽有差异，但多数不及原片玻璃成品价格降幅多。因此多数工艺已经持续数月亏损，仅煤制气工艺尚有些微盈利。下半年若无外界强制因素，成本和利润或难以推动行业大规模产能清退👘。

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相比2014年底和2019年初💔🤬🩱👛🍎，当前市场从估值上来看可能还不支持纯粹流动性驱动的行情😈🤬🥑，但如果美联储在7月意外降息，并且中国央行同步宽松🌽，可能成为引燃市场情绪的一个催化👡🥿。从板块轮动来看，活跃资金或正从医药和消费切向科技和金融🧄👞🍒😻，红利也开始滞涨。结构性机会仍料将是贯穿中报季的话题🍆💯🥭，指数型机会可能还需要等三季度末到四季度👚👅。近期，YU7大热、欧洲延缓停售油车，标志着产品力正替代产品形式🥒🥔👚💖💯，推动全球电气化进程全面加速东移👿🍓，下一个阶段的行情逻辑可能是电气化领域全产业链变现能力的提升，以及AI智能化领域的追赶。三季度A股科技企业IPO重启👠🍌，科技领域产品催化频出，或将带来市场注意力重新转向科技板块，有望接力创新药和新消费的行情。预计AI和军工是三季度寻找结构性机会的重心。

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