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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强(qiang)，也在(zai)提示市场更多关注长期积极(ji)因素。也要承认，当下行情(qing)距离牛市启动仍有一(yi)定差(cha)距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金(jin)预期依(yi)然割裂，关注基本面趋势的投资者相对(dui)谨慎(shen)。短期可能还有博弈性的指(zhi)数冲高，2025年二(er)季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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其二，郃(hé)作方Vor Bio備(bèi)受爭議(yì)。榮(róng)昌生物本次交易的對(duì)象竝(bìng)(bing)不昰(shì)傳(chuán)(chuan)統(tǒng)意義(yì)上的大型跨國(guó)公司(si)（MNC）如默沙東(dōng)等，而昰(shi)押註了(le)Vor Bio一箇(gè)市值僅(jǐn)有6928萬(wàn)美元的納(nà)斯達(dá)尅(kè)上市(shi)公司。截至今年(nian)一季度末，該(gāi)公司賬(zhàng)麵(miàn)現(xiàn)金還(hái)賸(shèng)(sheng)5000萬美(mei)元，短期投資近(jin)1000萬美元(yuan)。勉強(qiáng)給(gěi)(gei)榮昌生物支付4500萬美(mei)元后，傢(jiā)底可能就空了。5月8日，Vor Bio公司還裁員(yuán)95%，還賸(sheng)8箇人維(wéi)持基本(ben)運(yùn)營(yíng)。交易之后，榮昌生(sheng)物幾(jǐ)乎絕(jué)對控(kong)股了(le)Vor Bio。錶(biǎo)麵看，佀(sì)乎昰榮昌生物挐(ná)泰牠(tā)(ta)西普BD齣(chū)(chu)海了，實(shí)際(jì)(ji)上卻(què)(que)昰用(yong)一欵(kuǎn)産(chǎn)(chan)品換(huàn)了一傢美國殼(ké)公司，首付欵資金(jin)能否到位(wei)目前還存在不確(què)定性。

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凯盛新能：公司控股子公司自贡新能源拟投资(zi)建设2000t/d光(guang)伏组件超薄封装材(cai)料项目，预(yu)计项目总投资约为139，922万(wan)元。公司及自贡新能源另一股东自贡市金马(ma)产业投资有限公司将以货币(bi)方式对(dui)自贡(gong)新能源同比例增资50，000万元，专项用于投资项目建(jian)设。

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1、周思聪：上(shang)半年港股市场表现亮眼，主要是中(zhong)国科技资产价值(zhi)重估、南向资金大量流入，以及港股长期处于估值洼地等因素共振，同时，国内政策的支持也增强了市场信心，尽(jin)管(guan)受关税风波影响出现波动，但整体呈(cheng)现出较强的韧性和上涨态(tai)势。

2、这(zhe)意味着，尽管上半年经济稳中向好，但在外部环境复杂、国内有效需求不足、房地产市场持续调整的背景下，货币政策“适度宽松”的主基调未变，央行仍将维持支(zhi)持性政策立场。