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2025-06-28 23:04:51 作者:叶逸文

标普 500 指数的 11 个板块中有(you) 10 个下跌,其中金(jin)融板(ban)块领跌 ,下跌2.06%,其次是信(xin)息技术(shu)板块,下跌(die)1.5%。

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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优👘👅🍆👄,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化💗,尤其港股表现更为强势🥥👅,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🌽🍎。而在21年春节后👠👠🥾🥔,核心资产泡沫破灭👄🩲,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🧡👠,万得全A全年上涨9%🩲,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭🍋、化工👙🥕、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大💛💯,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💓,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🥥🥻🥾,港股21年全年净利润增速21%🩱😻,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一😈💌💕🥾。当前来看🥝,关注通胀回归的节奏和幅度🍎,若价格水平快速回升🎒🍏,A股业绩优势放大,有望相对港股走强🧡💕👞,但短期概率不大🥕👛👘👞🥦。此外😻👚🥬🤍,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后💓👞🍓😠🍍,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🩲💝🥭。

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