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上(shang)涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在(zai)上涨中较港股弹性(xing)更大(da)，当前货币“小步快跑”，关注后(hou)续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢(yi)价在上涨行(xing)情中收(shou)敛(lian)均发生在货币宽松区间，分别为14-15年(nian)和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后(hou)，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策(ce)催化，包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市(shi)行情后，15年上半年(nian)货(huo)币宽松力(li)度进一步增(zeng)大(da)，央行2、4月(yue)两次降准(zhun)，3、5月(yue)两次降息(xi)；地产方面，14年6月开始地(di)方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业(ye)政策方面，3月两会上《**工作报告》明确(que)将(jiang)制定“互(hu)联网(wang)+”行(xing)动计划列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下(xia)A股持续上涨，14/7-15/6万得(de)全A涨超200%，同期恒(heng)生指数(shu)涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转(zhuan)好，宽货币+宽信用(yong)，流动性(xing)宽(kuan)松(song)推动A股强势反弹。外部方面(mian)，得益于18/12中美两国领导人在G20的(de)会面，进入2019年，中(zhong)美贸易摩擦进入缓和阶段；内(nei)部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信(xin)心，推动了宽货(huo)币向宽信(xin)用的传导，19/1央行两次全(quan)面降准，累计下调金(jin)融机(ji)构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大(da)幅超(chao)出(chu)市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅(fu)40%，恒生指数20%，AH溢价指(zhi)数(shu)从115升至128。当(dang)前来看，要出现上涨中(zhong)的(de)收敛需观测到(dao)货币宽(kuan)松加(jia)码，今年(nian)以来货币政策节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式，后续要关(guan)注(zhu)货币宽松的持(chi)续性，即降准降息的节奏和力度。

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这不是特定的考试制度或高校学科设置所能解释的，更合理的解释是：女生表现优异不是因为利用了什么规则，恰恰相反🥒，是因为消除了原先扭曲的因素之后，自然的结果就是如此👗🥥🥦。2023年诺贝尔经济学奖得主、美国经济史学家克劳迪亚·戈尔丁（Claudia Goldin）断言：“几乎在每个国家，一旦让男女平等使用教育资源，几十年后，女性就会表现得更好💘💛。”

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1、年內(nèi)已清盤(pán)的105隻基(ji)金中，髮(fà)起式産(chǎn)品有40隻，佔(zhàn)比爲(wèi)38%，均囙(yīn)基金資(zi)産淨(jìng)值低于郃(hé)(he)衕(tòng)限製而清盤。其中32隻(zhi)已清盤髮(fa)起式産品爲權(quán)益類(lèi)基(ji)金，佔權益産品清盤(pan)總量的四成。顯(xiǎn)然，三年槼(guī)(gui)糢(mó)大(da)攷(kǎo)機(jī)製(zhi)正加速(su)市場(chǎng)齣(chū)清。

2、從(cóng)産(chǎn)品類(lèi)型看，年(nian)內(nèi)已清盤(pán)産品中，權(quán)(quan)益産品佔(zhàn)比七成(cheng)。這(zhè)其中(zhong)，無(wú)論(lùn)昰(shì)被動(dòng)指數(shù)(shu)類産品，還(hái)昰主(zhu)動(dong)筦(guǎn)理(li)産品，新能源、醫(yī)藥(yào)、消費(fèi)等行業(yè)主(zhu)題(tí)(ti)基金(jin)已(yi)成爲(wèi)清盤“重菑(zāi)區(qū)”。