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作为对以军袭击的回应，伊朗在13日晚间开启“真实诺言-3”的行动，报复以军袭击👝👜🥾🧄💯。14日夜间💞🤬🩳，伊朗国家电视台发布消息称，预计伊朗将在未来数小时内对以色列发动“大规模破坏性军事打击”。

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一位以色列官员称，特朗普(pu)**在私下讨论中(zhong)未对这一数周的时间框架提出批(pi)评。一位白(bai)宫官员表示，**知晓并默许支持以色列的计划。当被问及冲突可能持续多久时，该官员(yuan)表示，这取决于伊朗的反应。

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消息面上，在上海举办(ban)的第27届上海(hai)国(guo)际电(dian)影节开幕论坛上，光线传媒董事(shi)长王长田提到，电影市(shi)场想(xiang)良性发展(zhan)，应该(gai)让片方得到更多(duo)。王长田表(biao)示，《哪吒》系列衍生品开发商、生产商和(he)销售商获得了很大(da)的市场红利，有可能已经实现了几百亿元的正版销售额。“我认为最后完全有(you)可能实现上千(qian)亿元的衍生品销售额(e)”。

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湘财证券指出，长维度(du)来看，目前A股市(shi)场处于(yu)新“国九条”行情(qing)和类“四万亿”投资的重叠趋(qu)势中，2025年A股市场或大概率以“慢牛”方(fang)式运行。中维度来看，2025年**工作报告(gao)中提到的科技(ji)、绿(lv)色、消费以及基(ji)建等领域(yu)将是未(wei)来市场关注的主要方向。短维度来看(kan)，目前处于(yu)中(zhong)美关税90天缓冲期内(nei)，我国(guo)出口有望保持(chi)相对韧性，且国内宏观政策(ce)逐(zhu)步落地，国家已将工作重心转向科技领域，大环境(jing)稳定有利于市场上行。

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1、這(zhè)裏(lǐ)(li)我們(men)分亯(xiǎng)一箇(gè)判斷(duàn)中短(duan)期市場(chǎng)方曏(xiǎng)的視(shì)角(jiao)：判斷中短期市場，可適(shì)(shi)噹(dāng)降低宏觀(guān)分析權(quán)(quan)重(zhong)，提陞(shēng)強(qiáng)勢(shì)闆(bǎn)(ban)塊(kuài)節(jié)奏(zou)判(pan)斷的權(quan)重。之所以這樣(yàng)，一方麵(miàn)昰(shì)囙(yīn)(yin)爲(wèi)(wei)，穩(wěn)定資本市場政筴(cè)爲A股提供了宏觀擾(rǎo)動(dòng)的“隔離(lí)牆(qiáng)”。另一方麵，25年7月前、25年賸(shèng)餘(yú)時(shí)間(jiān)以及2026年，宏觀主要(yao)矛盾各不相衕(tòng)。25年7月前經(jīng)濟(jì)韌(rèn)性主要來(lái)自于外需韌性；25年賸餘(yu)時間(jian)可(ke)能外需迴(huí)(hui)落，國(guó)內(nèi)政筴對(duì)(dui)衝(chōng)重要性提陞；2026年重點(diǎn)看供需格跼(jú)改善。后續(xù)宏觀主要矛盾麵臨(lín)多次切換(huàn)，目前不到(dao)能夠(gòu)髮(fà)酵穩定(ding)需求預(yù)期的堦(jiē)段。這種情況(kuàng)(kuang)下，宏觀變(biàn)化(hua)推動市場上下行的空間都有(you)限。短期市(shi)場節(jie)奏可能與(yǔ)領(lǐng)漲(zhǎng)闆塊的節奏一緻。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松👠🥻，A股在上涨中较港股弹性更大👜🍒，当前货币“小步快跑”💕🩰，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感👅👛💘🎒，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👢🍄，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整🧡，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松👛🌽、地产放松💟👞🩰、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后💝，15年上半年货币宽松力度进一步增大🧡，央行2🧄、4月两次降准，3🥭、5月两次降息🤬😡；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👚。一系列政策催化下A股持续上涨🍆💕👘💗🥬，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%🍇🧡，对应       AH溢价指数从89上行至140😠😡😡。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用🩲🍇，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年🥬🥑👜，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🩲🥕💘👙，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💘🥭🥔，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💘💞。2/15🥑👿💌🥥😻，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🥾🩳🥾🥕👗，AH溢价指数从115升至128🥿🥔👿。当前来看🍇🍄，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码👚🥒，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥬👘👿，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。