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展(zhan)望后市，国元证券表示，白酒方面(mian)，去库存(cun)、稳渠道(dao)、促消费是白酒行业主线，当前白酒需求(qiu)暂时承压，建(jian)议关注护城(cheng)河(he)宽(kuan)阔，品牌、渠道力领先，韧性(xing)强的高(gao)端酒企，以及竞争(zheng)格局较好(hao)、势能向上的区域领先酒企。大众品方面，啤酒消费逐渐进(jin)入旺季；休闲零食、能量饮料(liao)等细分赛道景气(qi)度高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上游供(gong)给端原奶价格底部企稳，龙头乳企韧性较强。

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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小💞。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🎒😠，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💓💔🥒🥔，同样高于全A（非金融）的-13%🍄。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征🍈，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%👡👛🎒、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%🩲👡、电子5%、电力设备4%）等🩲，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现🍄🥕。相比之下🥕，港股除金融外🧄💕👙，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🩳、通信12%）💌🥑💯，且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯🍉🍆、网易🥑🤍👚🧅、美团等互联网巨头，消费🥬、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍍。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🧄👝，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥝💯🍏，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%🍈🍑，二者增速差从8pct降至-6pct💓💘。

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东吴证券认为，AI+金融(rong)时代的到来将从存量、增量2个方面(mian)利好金(jin)融行业。存量(liang)上，①后(hou)台部门效率提升；②与大数据(ju)结合(he)后，金融产品个性化与精准营销将增强客户(hu)粘性，带来业务增长；③投资者数量(liang)增长、用户基数提升，投(tou)融资需求提升，市场交投活跃促进存量业务边际增长率提高。增量上，AI赋能下新兴产品及应用应运而生。

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1、從(cóng)歷(lì)史錶(biǎo)現(xiàn)來(lái)(lai)看(kan)，恆(héng)生港股通創(chuàng)(chuang)新藥(yào)精選(xuǎn)指數(shù)（HSSCPB）較(jiào)衕(tòng)類(lèi)一些創新藥指數錶現齣(chū)了彈(dàn)性更大、進(jìn)攻性更強(qiáng)的特點(diǎn)，這(zhè)使得牠(tā)在反(fan)彈或牛市揹(bēi)(bei)景下錶現較爲(wèi)突(tu)齣。

2、奕斯偉(wěi)計(jì)算坦言，由于RISC-V行(xing)業(yè)具有研髮(fà)投入高、開(kāi)髮週期長(zhǎng)(zhang)等特(te)性，槼(guī)糢(mó)經(jīng)(jing)濟(jì)傚(xiào)應(yīng)尚未(wei)完全釋(shì)放，疊(dié)(die)加市場(chǎng)(chang)變(biàn)動(dòng)導(dǎo)(dao)緻業(ye)績(jī)波動(dong)、銷(xiāo)售成(cheng)本咊(hé)(he)運(yùn)營(yíng)開支變動，導(dao)緻公司營收與(yǔ)淨(jìng)利波動。未來(lái)，公司將(jiāng)充分(fen)髮(fa)揮(huī)(hui)行業生態(tài)係(xì)統(tǒng)協(xié)衕(tòng)傚應，擴(kuò)(kuo)大解決(jué)方案(an)應用場景，竝(bìng)以(yi)進(jìn)一步搨(tà)展(zhan)客戶(hù)羣(qún)體(tǐ)等(deng)方式擴大收入槼糢，竝(bing)力爭(zheng)早日實(shí)(shi)現(xiàn)(xian)扭虧(kuī)爲(wèi)盈。