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华西证券认为，地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期(qi)冲击，影响A股的(de)核心因素还是自身结构问题。近期沪深300风险溢价回落(luo)至4月以来最(zui)低水平，风险偏好进一步回升还需要(yao)经济基本(ben)面或增量政策的持(chi)续发(fa)力(li)，陆家嘴论坛将成为重要政策(ce)观察窗口。本次(ci)论(lun)坛期间中央金融管理部门将(jiang)发布若干重大金融政策，投资者对此抱有积极预期，有望呵(he)护(hu)股市风险(xian)偏好，助力(li)A股“稳中有涨”。

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需要註意的昰(shì)，在要約(yuē)收(shou)購(gòu)期限屆(jiè)滿(mǎn)前最后三箇(gè)交易(yi)日(ri)，預(yù)受股東(dōng)不(bu)得撤迴(huí)其對(duì)要約的接受；預受要約有傚(xiào)的股份數(shù)量以股東噹(dāng)日收市后實(shí)際(jì)持有的(de)未被凍(dòng)結(jié)、質押(ya)的股份餘(yú)(yu)額(é)爲(wèi)準。

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三是坚(jian)持重点突破，树立标杆。“先落地、再推广”是改革的宝贵经验之(zhi)一。在推进综合改革中，要强化“以点带面”思维，集中(zhong)资源力量，选择重点区域，对核心任务、关键任务予以单点突破，形成示范效应。

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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高👛🍄，外资占比更高，美国债务风险扰动😡🍌，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%👡🥬，机构投资者占比1/3左右🥾🍒，其中外资占比5.8%🥒🤍👝。相比之下港股机构化程度更深👿🥥，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%😻💗🍍，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🥒🤍，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷👢💛，由于没有外汇管制🩰💋🧡，监管规则与国际接轨🍆🥥，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时👛，港股往往较A股更为受益👗。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温👅，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场👜，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看😻🍅🍒，同时在A、H上市的企业👙🍊🍈🍒，外资机构持股占比越高👡🥾，AH股溢价率越低（图表13）🩲。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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1、美联储(chu)官员将在周三发布最新的经(jing)济预测，包括对通胀、失业率和经济增长的展(zhan)望。这些预测将成为市场判(pan)断美联储(chu)政策转向的重要依据。特别是(shi)失业率预测备受关注。Daiwa Capital Markets America的首席美国分析师Larry Werther指出，美联(lian)储此前预计2025年底失业率(lv)为4.4%，但他预测(ce)这一(yi)数字可能升(sheng)至4.6%，反映出近(jin)期劳动力市场数据（如初请(qing)失业金人数）的疲软。如(ru)果美(mei)联储的(de)预测与此一致，且通胀预期未显著超出目(mu)标(biao)，市场可能解读为美联储为今年晚些时候的降息铺平道路。

2、本周，地缘政治冲突升级带动市场风险偏好有所下降。截至周五收盘，上证指数、深证成指本周双双收跌，创业板指周涨幅收窄🥦🥬🍑。在业内机构看来，短期事件引发的下跌或为投资者提供布局机会，情绪修复后，内因仍是决定市场走势的主要因素，后续看好泛科技方向机会👠。