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2025-06-24 14:59:58 作者:陶勉

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日韩欧美国产偷亚洲清高 ,3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🍒🧅🍌🍒🍌,外资占比更高🧅,美国债务风险扰动👞🍒🍓😈,美元走弱🥕🩳💖,外资寻求中国资产配置🥦💌👄,港股较A股率先受益🧡。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%👜🍓🍆,机构投资者占比1/3左右🍌,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%🍇,海外个人投资者占比5%👜,外资占比超40%💋💖💯👙👠🥿。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行💌👿🎒🍉🍋👿,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷🥬👝,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨🥒🥔,外资进入港股市场更便利💯👗🧡😠🥕🍎🩱,因此在外资加速流入中国权益市场时🧄😻🍌🤍,港股往往较A股更为受益🥦。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🥑🥦,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👡👡👅🍑,东稳西荡下外资加速流入中国市场🥻🍑👛,港股凭借低估值🥑、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🍄💌。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业👞👡🥿💕,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)😠。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据👘💓🍍👄,这里以国际中介机构持股比例估算)👠,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%🥬💋🤬🍇。

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