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截至2024年末，存貨(huò)餘(yú)額(é)達(dá)5.51億(yì)元，2022-2024年存貨減(jiǎn)(jian)值虧(kuī)損(sǔn)撥(bō)備(bèi)分彆(biè)爲(wèi)1480萬(wàn)元、5380萬元、3150萬元。若市場(chǎng)需求萎縮(suō)或産(chǎn)品價(jià)格下跌，存貨減值風(fēng)險(xiǎn)將(jiāng)進(jìn)(jin)一步上陞(shēng)。

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在对于市场风险(xian)的判断中，56%的受访者认为下周A股市(shi)场为中等风(feng)险；15%的受访者认为下周A股(gu)为低风险；而认为下周A股市(shi)场为高风险的(de)受访者占比大幅提升，最新为23%，较上周提升13个百分点。

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军事反制：美国第五舰队驻扎巴林，配备先进扫雷舰🥦👞🥬💯、电子战飞机（如EA-18G），可在48小时内清除大部分障碍🥦。历史上1988年美军曾重创伊朗海军👗🥔💖👞。

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从产品类型看，年内已清盘产品中，权益产品占比七成。这其中🍄🥥🥑👄，无论是被动指数类产品🥕😠，还是主动管理产品，新能源😡👄👢、医药、消费等行业主题基金已成为清盘“重灾区”💝💛💗🍎。

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1、1、基本面(mian)：港股较A股业绩(ji)增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价(jia)格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港(gang)股(gu)归母净利润(run)同比(bi)10.2%，显(xian)著(zhu)高于全部A股的-3%，剔(ti)除金融后港股2024净利润(run)同比11.7%，同(tong)样高于全A（非金(jin)融）的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要受价(jia)格因(yin)素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔(ti)除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电(dian)子(zi)5%、电力设(she)备4%）等，这(zhe)些行业基本面(mian)受价格(ge)因素(su)影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外(wai)，行业主要(yao)集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信(xin)12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包(bao)括腾讯、网易、美团等(deng)互联网巨头，消费(fei)、制造等行业占(zhan)比不高，行业属性导(dao)致(zhi)了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩(ji)更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全(quan)部港股从-3%升至12%，二者增(zeng)速差从8pct降至-6pct。

2、3、AH溢价收敛可能的三种模式：上涨中的追赶，即A股、港股均涨，A股弹性更大（14-15年、19年）👿；分化中的收敛👠👝🤍💞，即A股涨👚、港股跌（21年）🥻👿🥭👜；下跌中的回落🩲🌽，即A股🩳、港股均跌🍍💔，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）🥦🥭🍉🧡👘。