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一、供应端：USDA6月报中(zhong)，2025/26年度全球棉花(hua)产量预期值环比调减，中国棉花产量预期值环比调(diao)增，但仍低于国内(nei)市场(chang)预期，印度、美国、巴基斯坦棉花产量预期值均环比调减。

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但从(cong)当前的市场来(lai)看，国内仍是海天味(wei)业的核心主阵地。2024年财报数据显示，海天味(wei)业在(zai)中国东部、南部、中部、北部、西部地区营收额分别是47.92亿元、50.79亿元、56.05亿元、64.01亿元(yuan)、32.5亿元，合计251.27亿元(yuan)，占比总(zong)营收高达90%。数据推算(suan)，海外市场收入明显不足(zu)10%，占比极低。

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我們(men)預(yù)計(jì)2H25行業(yè)延續(xù)上(shang)半年趨(qū)勢(shì)，全年增速在4-5%左右，基本符郃(hé)歷(lì)史（2010-2019年）平均水平。分地區(qū)看，我們預計新興(xìng)(xing)市場(chǎng)(chang)繼(jì)續(xu)引領(lǐng)增長(zhǎng)，歐(ōu)洲市場增速延續正常(chang)化，美國(guó)市場消費(fèi)情(qing)緒(xù)仍存在不確(què)定性，中國市場邊(biān)際(jì)(ji)改善、但增長幅度有限。

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1、2021年，奕斯(si)伟计算(suan)连融两轮，B轮融资25亿(yi)元，投资(zi)方(fang)包括金石投资有限公(gong)司、中国互联(lian)网投资基金（有限合伙）等；C轮融资同样(yang)为25亿元，投资方包括华新投资有(you)限(xian)公(gong)司、尚颀资本等。

2、今年以来，机构定制型产品清盘潮延续，债基领域表(biao)现尤为突出；同时，主动权益也(ye)出现机构定制型产品清盘(pan)现象。富国(guo)基金孙(sun)彬旗下(xia)发起式产品，虽(sui)挺过三年规模大考，但因开放期结束后规模低于5000万元触发清盘(pan)条款，该产(chan)品长期由机构100%持有，但规(gui)模在今年一季度断崖式缩(suo)水(shui)，环比降(jiang)幅近99%。