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上涨中的追赶:货币超预期宽松💕🧡,A股在上涨中较港股弹性更大🍉😠🍉🍍🧡,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👚🍆。由于A股较港股散户投资者占比更高💗💟,因此对流动性和资金变化更为敏感🍏🥾🥕🥝,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🤬。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松💝🍓、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👢💯😠,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2💝、4月两次降准,3、5月两次降息💯🍓;地产方面🥔🍉,14年6月开始地方陆续放松限购政策💘💋🍉🍑👝,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面😻💕🍒,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍎😈👛🥻。一系列政策催化下A股持续上涨🍊🍍🌽,14/7-15/6万得全A涨超200%💓🍇💗,同期恒生指数涨幅仅18%💖🍋🤍,对应 AH溢价指数从89上行至140💯🧄🧅🥒。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹😈👿👅。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🥔🤍,中美贸易摩擦进入缓和阶段👝;内部来看💯🥬🤬,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🤬,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🧄🩲。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👚🥦🎒🍆,大幅超出市场预期🥑,带动A股迎来春季躁动行情🥕🩰。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥕💯👿👠,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性👄🩲,即降准降息的节奏和力度。
关税水平正在积极谈(tan)判中 —— 本周有两个(ge)焦点是对中国和印度商品的关税(shui) —— 而国会预算办公室的报告(gao)假设税率不仅在特朗普(pu)任(ren)期内保持稳定,而且(qie)在他按计划离任多(duo)年后也(ye)保持(chi)稳定。
1、何(he)杰称,据悉深圳相关部门正(zheng)在(zai)制定相关上市规则,有(you)望试点红筹股(gu)二次上市(即H+A),将为科创(chuang)企(qi)业提供更加(jia)便(bian)捷高效的上市渠道。
2、对于以伊冲突影响,我们认为: 1)美(mei)股、A股和(he)港股方面,地缘(yuan)冲(chong)击影响偏短期,军工、大金融(rong)板块相对受益。2)原油而言,6-12月价格(ge)中枢可(ke)能(neng)高于1-5月。霍尔木兹海峡(xia)原油运输占全球海洋运输量1/4以上,伊朗(lang)亦为全球十大产油大国之一,关注两个变量对油价的推动。3)黄金而言(yan),地缘(yuan)博弈叠加“去美元(yuan)化”趋(qu)势下,年内金(jin)价(jia)或仍有新高可能。
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