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“接下来油市的核心风险在于伊朗是否会封锁(suo)霍(huo)尔木兹海峡。”郭艳鹏认为,从当前态势看,上周末双方冲突已经开始缓(huan)和,国际(ji)社会呼(hu)吁双方(fang)展开谈判。短期双方大概率会控制冲突规模,油价或在70~80美元/桶区间震荡。随(sui)着冲突(tu)缓和(he),市场重回基本(ben)面定价,油价将挤出地缘风险溢价,价格中枢逐渐下移至(zhi)60美元/桶左右(you)。从伊朗对霍尔木兹海峡的行动推演来看,伊朗通过(guo)该海峡对美国、以色列(lie)施压的可能性较大,但彻底(di)封锁该海峡的概率较小。一方面,该海(hai)峡部分**属于阿曼;另一方面,沙特、伊拉克、阿联(lian)酋等中东原油出口(kou)国与伊朗并(bing)无冲突,伊朗自身也(ye)需通过该海峡出口原油,且该海峡约83%的原(yuan)油出口流向亚太地区,封锁海峡对美国和(he)以色列的打击相对较小。因此,伊(yi)朗更可(ke)能有选择性(xing)地骚扰特定船只(zhi),或通过军事活动进行(xing)威慑。
过去两个月港股表现(xian)持续强于(yu)A股,AH股溢价指数下行(xing)至过去5年0.8%分位。今年以(yi)来港股(gu)表现强(qiang)势,恒生(sheng)指数年初以来累计涨幅19%,显著高于A股(gu)上证指数(shu)0.8%,对(dui)应AH股溢价(jia)指数从年(nian)初145降至128,处过去5年0.8%分位。今年的港股行情可分为两段,年初至3月19日恒生指数涨23.5%,同期上证指数2.2%,AH股溢价(jia)指数从145降至129。之后受海外风险扰动,全球资本市场下跌,港股(gu)较A股跌幅更深,AH溢价短暂回升,随着特朗普“对等(deng)关税”风险落地,港股在反弹行(xing)情中表现(xian)出更强的弹(dan)性,4/7-6/13恒生指数涨20.5%,显著跑赢上(shang)证指数9%,AH股溢价(jia)也再度下行,降至历史低位。
日前,美国总(zong)统特朗普出席(xi)西点军校毕业(ye)典礼并(bing)发表演讲时称,他完(wan)全支持将美国新财年国防(fang)预(yu)算增至1万亿美元,并强调这个数字(zi)不容讨价还价。这意味着美国军费规模较2025财年大增近13%,再创(chuang)新高。
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