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数据来源:沪深交易所等。注:中证(zheng)港股(gu)通互联网指数(shu)近5个(ge)完整年(nian)度的涨跌幅分别为:2020年,109.31%;2021年,-36.61%;2022年,-23.01%;2023年,-24.74%;2024年,23.04%。指(zhi)数成份(fen)股构(gou)成根据该指数编制规则(ze)适时调整,其回测历史业绩不预示指数(shu)未来表现。
1、公开资料显(xian)示,杜嘉祺出生(sheng)于1957年(nian)12月29日(ri),现年68岁,在金(jin)融行业拥有逾(yu)40年的经验(yan)。在2005年至2009年,其担任英国保诚集团首席执行官。随后在2010年7月,杜嘉祺担任当时(shi)刚从AIG(美国国际集团)剥离出来的(de)友邦保险CEO。
2、3、投资者结构(gou):港股机构投资者占比更高(gao),外资占比更高,美国债务风险扰动,美元(yuan)走(zou)弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先(xian)受益。截至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中散户占(zhan)比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交(jiao)所披露的(de)最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外机构投(tou)资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高(gao)外资占比也导致(zhi)港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国(guo)际资本(ben)寻求中国资产配置(zhi),港股相比A股制(zhi)度更为开放和便(bian)捷(jie),由于没有外(wai)汇管制,监(jian)管规则与国际接轨,外资进入港股市(shi)场(chang)更便利,因此在外资加(jia)速流入中国权益市场时,港股往往较A股更(geng)为受益。今年以来市(shi)场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对(dui)等关税后美元资产遭受大(da)幅抛售和价格下跌,东稳西荡下(xia)外资加速流入中国市场,港(gang)股凭借(jie)低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先(xian)受益。从个股层面来看,同时(shi)在A、H上市的(de)企业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股溢价率(lv)越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据(ju),这里以(yi)国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比(bi)例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。
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