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我(wo)们在刚刚发(fa)布的(de)中(zhong)期策略观(guan)点中提到， A股的表(biao)现存在5年周(zhou)期规律。每五年周期的上行周(zhou)期中，时间从2.5~3年不(bu)等。每一轮上行周期可以大致分为三(san)个阶段。当然阶段的划分有一定主观性，我(wo)们(men)对于过去每五年的周期(qi)的(de)上行周期(qi)如下图所示。

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兄弟姐妹们啊，马上又要开盘了！过去的一周交易日🧅🥥，沪指涨1.91%，深成指涨3.73%💔💓🥦，创业板指涨5.69%🩲。A股后市怎么走？一起回顾下周末大事，以及看看券商分析师们的最新研判。

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4🍑💘、成本利润：2025年上半年原料纯碱🧄🍏🩰💌、煤炭等价格不断下行，带动玻璃成本重心持续下移，不同工艺成本降幅虽有差异💖，但多数不及原片玻璃成品价格降幅多。因此多数工艺已经持续数月亏损，仅煤制气工艺尚有些微盈利🍏。下半年若无外界强制因素🍅，成本和利润或难以推动行业大规模产能清退🍍😠。

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1、展朢(wàng)7月(yue)增量資金(jin)或有朢溫(wēn)咊(hé)淨(jìng)流入，螎(róng)資資金、行業(yè)(ye)類(lèi)ETF有朢繼(jì)續(xù)活躍(yuè)(yue)。6月股票市場(chǎng)可跟蹤資金淨流入，各類增量資金(jin)相對(duì)均(jun)衡。資金供給(gěi)耑(duān)，新髮(fà)(fa)偏(pian)股基金槼(guī)糢(mó)繼(ji)續擴(kuò)(kuo)大；市(shi)場震盪(dàng)上行，ETF淨(jing)贖(shú)迴(huí)槼糢收窄；市場風(fēng)(feng)險(xiǎn)(xian)偏(pian)好有所改善，螎資資金淨流入槼糢擴大。資金需求耑，重要股東(dōng)淨減(jiǎn)(jian)持槼(gui)糢擴大；IPO髮行槼糢小幅迴落，再(zai)螎資槼糢持平前(qian)期，資金需求槼糢低位穩(wěn)定。展朢2025年7月(yue)，二(er)級(jí)市場可跟蹤資金有朢繼續溫咊淨流(liu)入，結(jié)構(gòu)上市(shi)場風偏改善后螎資資金有朢延續淨流入，行業類(lei)ETF也有(you)朢繼續活躍。

2、供应方面，2025 年全(quan)球铁矿石发运量预计增加 1370 万吨左右。后续(xu)国内到(dao)港增量约 500-1000 万(wan)吨，而今年前五个(ge)月到港量(liang)同比 -2600 万吨左右，则全(quan)年外矿到港量同比减 1500-2000 万吨，过剩压力较年初预(yu)期水平大幅缓解。需求和库(ku)存(cun)方面，偏乐观的假设下，短(duan)期钢企暂无大幅减产(chan)的预期，铁水节奏或(huo)类似于 2023年，阶段性下降至 235-240 万吨 / 天水平，整体三季度平均铁水 239 万吨 / 天，四季度平均(jun)铁水季节性下降至 228 万吨 / 天。进而预估三季度总库存维持在 1.83-1.91 亿吨区间，低于去年同(tong)期水平。四季度随着铁水产量季(ji)节性下降，若发运没有明显下降，或将累库约 1500 万吨，有压力但也相对有限。而(er)在四季度粗钢压减 1000-2000 万吨的悲(bei)观假设下，预计四季度铁矿累库压力明显增(zeng)加。综上(shang)所述，全球供应释放低于(yu)预期，但预(yu)计四季度需求(qiu)端受政策影响，存(cun)在分(fen)化，建议在低估值区间阶段性把握反弹机会(hui)，同时(shi)若粗钢压减政策落地，建议更(geng)多把握矿价承压下(xia)行的机会。