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4月10日，抖音官方公众号“抖音安全中心”发布关于打击违规微短剧的公告🍒。公告显示，3月💟，抖音平台累计拦截下架违规微短剧476部👚💗💘，大量在审核阶段进行了拦截未上线播放，部分为回查下架。

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1、裏(lǐ)昂髮(fà)(fa)佈(bù)研報(bào)稱(chēng)，該(gāi)行中國(guó)消費(fèi)(fei)品攷(kǎo)詧(chá)糰(tuán)于5月走訪(fǎng)內(nèi)地多箇(gè)城市，竝(bìng)透過(guò)對(duì)泡泡(pao)瑪(mǎ)特（09992）、老舖(pù)(pu)黃(huáng)金（06181）、安踏體(tǐ)育（02020）等企業(yè)的深入研究(jiu)后，觀(guān)詧(cha)到投資者對中國消費品公司的興(xìng)趣(qu)日益增加(jia)。該行指，這(zhè)(zhe)些(xie)公司越來(lái)越受歡(huān)迎，但有關(guān)投資者主要聚焦于迎郃(hé)(he)情(qing)感(gan)價(jià)值需求的高增長(zhǎng)新消費類(lèi)彆(biè)，如IP業務(wù)、黃(huang)金珠寶(bǎo)、旅遊(yóu)、戶(hù)外(wai)活(huo)動(dòng)咊(hé)茶飲(yǐn)。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科(ke)技互联网，受(shou)价(jia)格下行的影响(xiang)较(jiao)小。近两(liang)年(nian)来港股(gu)业绩增速显著强于A股，2024年全部港(gang)股归(gui)母净利润(run)同(tong)比10.2%，显著高于(yu)全部A股的-3%，剔(ti)除(chu)金(jin)融后港股(gu)2024净利润同比11.7%，同样高(gao)于全A（非金融(rong)）的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲(pi)弱主(zhu)要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利(li)润占比来看，2024年A股主要集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消费(fei)（食饮8%、医药(yao)6%），制造业（汽(qi)车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现(xian)。相比之下，港股除金融外，行业主要集(ji)中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更(geng)偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯(xun)、网易、美团等互(hu)联网巨头，消费、制造等行业占(zhan)比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业(ye)结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股(gu)较A股业(ye)绩更优(you)，典型如(ru)16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二者增速(su)差从8pct降至-6pct。