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在“电风扇”式的轮动行情中,把(ba)握高切低节奏是获取超(chao)额收益(yi)的(de)关键(jian),而当前(qian)创新药、新消费等(deng)热门(men)主题可能(neng)已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板(ban)块的走强固然存在强基本(ben)面(mian)因(yin)素支撑,但也不(bu)乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空(kong)焦虑,“FOMO”情绪成(cheng)为行情阶段(duan)性加速的重要力量,板块演绎也从最初的核(he)心标(biao)的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看(kan),我们依然看好低利(li)率环境下创新药BD出海进入商业(ye)收获(huo)期,板(ban)块(kuai)中(zhong)枢(shu)上(shang)移,基本面优质(zhi)的创新药标的将(jiang)获(huo)得(de)显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思(si)维下,板块的容错率随着交易拥挤度提(ti)升开始(shi)下降,在“守住胜利果实”的心态下,部分资金逐渐选择止盈。同时(shi),新消费板块的成交(jiao)额占(zhan)比(bi)也从高位回落,表明资金开始流出,选择性价(jia)比更高的(de)方向。从近期算力通信、传媒修复(fu)、AI端侧开始活跃等现(xian)象亦能够(gou)看出,部分(fen)资金已经有意愿进行高(gao)切低。
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