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第二阶段结束的标志👡🧅😻🥻，往往是政策的转变，可能是针对资本市场快速上涨的降温措施💛🍈👛🍒，也可能是宽松政策的边际收敛🍋，例如2007年530提高股票交易印花税，2015年5月对于融资融券规范监管和对于场外配资的规范🥝🧄；2010年4月对房地产政策的收紧👜🍄👗，货币政策方面央票的重启发行；2020年7月也出现了货币政策边际收敛，对场外配资等也加大了监管力度。

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付(fu)倍佳：上半年港股市场领涨全球，主要有三方面原因：一是产业(ye)结构优异，港股新经济结构占比高，互联网、新(xin)消费、创新药、新能源(yuan)车等产业趋势向(xiang)上，优质公司形成基本面与估值“双(shuang)击”；二是港股大权重分红资产估(gu)值修复，恒生高股息指数仍有超7%的股息率，A/H折(zhe)价快速收敛；三是(shi)流动性充裕，香港银行同业拆借利率（HIBOR）快速下行，港股(gu)成交活跃，整体交易量在历史(shi)高位运行。

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6月29日晚9点，随着展厅灯光熄灭，上海龙美术馆（西岸馆）“天地大观：跨越时光的文明印记”特展落下帷幕💯🍄👛。作为2025年春夏间颇受关注的私人收藏古代艺术大展之一👿💛👜👚，“天地大观”自3月开幕以来，凭借鸡缸杯等百余件重磅展品成为沪上观展热点，每逢免费日，馆外更是排起蜿蜒的队伍。该馆创办人、收藏家刘益谦在这三个月里多次亲自到展厅为观众讲解文物知识🥦💓🍆。

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社零的超预期增长背后有“隐忧”。消费(fei)品以旧换(huan)新政策持续显效，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类销售额连续(xu)多个月大幅增长，需求提前释放。而(er)多地宣布家(jia)电国补政策暂停，对短期(qi)家电销量也将形成一(yi)定拖累。美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制(zhi)家用电器加征(zheng)50%关税(shui)，包括洗(xi)碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生品”，对(dui)电(dian)器出(chu)口将形成不利影响。因(yin)此家用电(dian)器行业的(de)销售端、生产端或有降温，相应地影响(xiang)社零和工业增加值。

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2、参议院版本法案的成本高于国会预算办公室对上月众议院通过版本的 2.8 万亿美元预估成本🧅🥿，后者还计入了经济影响以及更大债务负担引发的更高利率🤍👗👙。