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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消(xiao)费+制造+周(zhou)期，港股(gu)更偏科技互联网，受价格(ge)下行的影响(xiang)较小。近两年来港股(gu)业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母(mu)净利润同比(bi)10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融(rong)后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因(yin)我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在(zai)于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看(kan)，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%），消费（食饮8%、医药(yao)6%），制造业(ye)（汽(qi)车5%、电子(zi)5%、电力设备4%）等，这些行(xing)业基本面(mian)受(shou)价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈(ying)利表现。相比之下(xia)，港(gang)股除金(jin)融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更(geng)偏向于互联网、信息服务等细分领域，包(bao)括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受(shou)价格下行的影响更小。历史(shi)上(shang)看，由于A股行业结(jie)构(gou)更(geng)偏传统经济，因此对价(jia)格更敏感，PPI下行区间往往(wang)对(dui)应港股较A股(gu)业绩更优，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%，同期全(quan)A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部(bu)港股从-3%升至12%，二者增速(su)差从8pct降至(zhi)-6pct。

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1、2）AI中遊(yóu)與(yǔ)恆(héng)生科技：噹(dāng)前中美談(tán)判中齣(chū)口筦(guǎn)製緩(huǎn)咊(hé)預(yù)期推陞(shēng)AI與半導(dǎo)體(tǐ)中遊方曏(xiǎng)，特彆(biè)昰(shì)恆生科技指數(shù)、中資服務(wù)器、算(suan)力基礎(chǔ)設(shè)施及部分半導(dao)體(ti)設備(bèi)公司，具備主題(tí)(ti)催化(hua)與估值低位脩(xiū)復(fù)雙(shuāng)重驅(qū)動(dòng)；

2、预测人士预计货币政策委员会（MPC）将以 7-2 的投票结果维持利率不变🥦😡，两名异议者可能寻求降息 25 个基点🍍。大多数人预计英国央行将坚持 “渐进且谨慎” 的降息指引🍌😡，暗示每三个月降息 25 个基点。彭博社调查显示🍋🍍👢👞，预计还将有三次这样的降息 —— 在 8 月🥾、11 月和 2 月 —— 降至 3.5%。