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华西证券进一步指出，虽然近期中东地缘局势再次扰动全球风险偏好，A股短期跟随震荡调整💕💓。不过地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。6月18日陆家嘴论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策💓🍆😻💔，投资者对此抱有积极预期，有望呵护股市风险偏好，助力A股“稳中有涨”🍌。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹(dan)性更大，当前货币“小步快跑”，关(guan)注后续(xu)降准(zhun)降息节奏(zou)及幅度。由于(yu)A股较港股散户投资(zi)者(zhe)占比更高，因此对(dui)流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生(sheng)在货币宽松(song)区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后，14年回调盘(pan)整，AH溢价指数从13年高(gao)点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主(zhu)要来自政策催化，包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面，14/11央行(xing)意外降息开启牛市(shi)行情后，15年上半年货币宽松(song)力度进一步增大，央行(xing)2、4月两次降准，3、5月两次(ci)降息；地产方面，14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策，14年9月央行(xing)明(ming)确放(fang)松首套房认(ren)购标准；产(chan)业(ye)政策方(fang)面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互(hu)联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系(xi)列政(zheng)策催化下A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万得(de)全A涨超200%，同期恒生指数(shu)涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行(xing)至140。（2）19年初内外部环境(jing)转好，宽货币+宽信用，流动性(xing)宽松(song)推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年(nian)，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了(le)企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央(yang)行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率(lv)1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增(zeng)4.64万亿(yi)元(yuan)，大幅超出市场预(yu)期，带动A股(gu)迎来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来(lai)看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽(kuan)松加(jia)码，今年以来货币政策(ce)节奏上呈现“小步(bu)快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即(ji)降(jiang)准降息的节奏和力(li)度。

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不过中(zhong)东(dong)冲突引发了风险偏(pian)好的突然变化，结构上受(shou)影响最大的是高位(wei)、高成交且高度共识的板块，支持微盘股抱团上涨的因素在出现裂纹，此(ci)类板块接下(xia)来更容易出现(xian)波动；小票和题材轮动模式的削弱，同时意味着回归以AI为(wei)代表的强产业趋(qu)势的逻辑会加强；另一条值得(de)开始跟踪(zong)的线索回到了政策，价(jia)格信号的持续(xu)且普(pu)遍低迷可能(neng)成为(wei)新的催化，但需要耐心(xin)等(deng)待。整体而言，淡化宏观扰(rao)动(dong)、回归产(chan)业趋势、警惕微盘波动依然是下个阶段的核心策略思路。

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2、伊朗具备短期瘫痪航道的能力（如布设水雷、导弹威慑），但物理封锁难以实现且代价巨大。若强行封锁😻🍏🤬💌👿，将引爆全球能源危机、经济衰退与军事冲突，因此更可能通过“可控紧张”策略（如袭扰油轮）制造恐慌👛🍌，推高油价以换取谈判筹码。当前局势下，霍尔木兹海峡的“咽喉”地位仍是制衡冲突的关键，各方利益交织使其短期内难被真正掐断。