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建银国际发布研报称💔👅，将华润啤酒（00291）目标价由34港元，调低1.2%至33.6港元🥦，投资评级维持“跑赢大市”🤬😠👢。主要因为啤酒厂销售表现正常，白酒业务表现弱于预期🤍💔🩰💯，2025年上半年利润率有所提升🍑。

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今年(nian)以来港股(gu)表现持续强于A股的原因：1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期(qi)，港股(gu)更偏科技互联网(wang)，受价格下(xia)行的影响较小。2、估值：从估值绝对水平和估值(zhi)历史分位来(lai)看，港股较A股更便宜(yi)。3、投资者(zhe)结构：港股机构化程度(du)更(geng)深，外资占比更高。美国债(zhai)务风险扰动，美元(yuan)走弱，外资寻(xun)求中国资产配置，港股凭借低估值、业绩改善、更为便捷开放的制(zhi)度优势，较A股率先受益。4、交易热度：更多资金选择南下流入港股市场。今年以来南向资金日均净流入61亿元，去年全年日均净流入仅30亿元(yuan)。

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吃喝板块近期持续回调，但于当(dang)前位置或不必过度悲观(guan)。食品(pin)ETF（515710）基金经理蒋(jiang)俊阳表示，一方面(mian)，内需对于经济拉动的重要性显著(zhu)提高，促消(xiao)费、扩内需相关政策持(chi)续推出，行业(ye)复(fu)苏前景值得期待。虽然政策(ce)效果传导需要时间(jian)，消费场景受限导致行业短期仍然承压，但最悲观的时刻或已过去(qu)，板块中长期配置机会(hui)逐步到来。另一方面，经过(guo)前期的(de)调整，食品饮料行(xing)业估(gu)值已处于近十年较低位置，叠加行业龙头公司相(xiang)对较稳健的(de)盈利能力，资金对行(xing)业的中长期配置偏好或逐步提升。

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維(wéi)持年度(du)筴(cè)(ce)畧(lüè)(lve)觀(guān)點(diǎn)：牛市上半場(chǎng)(chang)金螎(róng)再通脹(zhàng)，紅(hóng)利底倉(cāng)(cang)+小盤(pán)成長(zhǎng)(zhang)啞(yǎ)鈴(líng)配(pei)寘。我們(men)繼(jì)續(xù)維(wei)持年度筴畧《再通脹牛市(shi)》看灋(fǎ)(fa)，牛市上半場昰(shì)金螎(rong)再通脹，權(quán)益資産(chǎn)在流動(dòng)性(xing)寬(kuān)鬆(sōng)環(huán)境下估值擡(tái)陞(shēng)(sheng)，資産價(jià)格企穩(wěn)對(duì)扭轉(zhuan)通縮(suō)預(yù)(yu)期至關(guān)重要，打破(po)“資産縮水-債(zhài)務(wù)壓(yā)力-消費(fèi)收縮(suo)“的噁(ě)(e)性循環。下半場昰實(shí)物再通脹(zhang)，實際(jì)利率下行與(yǔ)資産價格上行**借貸(dài)需求，資金通過(guò)信貸渠道從(cóng)淤積(jī)的金(jin)螎(rong)市(shi)場進(jìn)入實體(tǐ)經(jīng)濟(jì)。噹(dāng)前仍處(chù)牛市上半場的金螎再通脹，賸(shèng)餘(yú)流動性寬鬆助力小盤成長彈(dàn)性釋(shì)放，衕(tòng)(tong)時(shí)(shi)通脹尚未迴(huí)歸(guī)，紅利資産憑(píng)借(jie)穩(wen)定的自由現(xiàn)金流創(chuàng)造咊(hé)分紅(hong)能力佔(zhàn)優(yōu)。牛市上下半場(chang)的切換(huàn)重點在(zai)于通脹咊(he)EPS的迴歸，在觀測(cè)到PPI的顯(xiǎn)著脩(xiū)復(fù)之前，仍維持紅利底倉+小盤成長的啞(ya)鈴型(xing)配寘思路。

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2、醋酸：预计本周国内冰醋酸市场偏弱，但考虑成本因素🥭🍇🥔，下行空间预期有限。供需基本面来看，供应预期保持高位👞🍉😡🤍，中石化长城本周负荷预计恢复👠，其他装置暂无检修计划，但需关注意外停车可能💛。下游刚需稳健，多消化长约为主🍑💕，现货采购预期仍谨慎🩲🥑👝。持货商出货意向预期积极，实单偏低。业者多关注本周原料甲醇对醋酸支撑作用🎒💗👡，部分高成本企业价格让利空间有限。另外上海华谊本周是否出产品，也将影响华东市场的格局👙😻🩳🥒。预计本周冰醋酸市场稳中偏弱走势为主。