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4 月以来的(de)反弹行(xing)情中市场(chang)轮动混乱且缺乏主线，核心因宏观因素扰(rao)动市场预(yu)期：1）关税冲击下中(zhong)美摩擦存在进一步升级可能，致使市场风险偏好受挫；2）关税影响下国内(nei)经(jing)济承压，企业盈利复苏节奏(zou)趋缓；3）地(di)缘局势升温(wen)加剧市场不确定性；4）区别于第一轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化行(xing)情(qing)展开的新叙事。在这(zhe)些因素的扰动下，市场预期偏弱，沪(hu)指超跌(die)反弹后仅围绕关(guan)税冲(chong)击前位置窄幅震荡，难以(yi)实现实质性突破；同时增量资金匮乏(fa)，一个直观的体现是融资余额未随指数修复至关税冲(chong)击前(qian)的水平。因此，当前市场处于存量博弈的状态，表现相对无(wu)序(xu)。而从短期来看(kan)，“电风扇”式(shi)的主题(ti)轮动仍将(jiang)持续。

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這(zhè)位西班牙(ya)官員(yuán)在接受採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)説(shuō)，儘(jǐn)筦(guǎn)消(xiao)費(fèi)者價(jià)格漲(zhǎng)幅到2026年第一季度預(yù)計(jì)將(jiāng)放緩(huǎn)至1.4%，但不會(huì)動(dòng)搖(yáo)(yao)通脹(zhàng)預期。與(yǔ)此衕(tòng)時，工資增速正放緩至與歐(ōu)洲央行目標(biāo)(biao)相符的水平。

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