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2、2、估值:港股更便宜,结构上汽车🥾、军工😠🍒🩰👞、电力设备、电子等行业较A股估值更低🥿💋👡🧄。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股🍒🥬,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍🤍😻👢,均显著高于恒生指数10.6倍🍎👘,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍🥬,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🥒。年初恒生指数PE 8.7倍🩲🍇🎒,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🧅🍒、35%分位👡,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍🍍🥾💟😻、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位🥭。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🤬👠😻,其中汽车(134%)👘💋、军工(107%)、电力设备(89%)🤬🍄🧄🍈、电子(81%)AH估值溢价更高🍌👡💘👢,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)💖🧡💕💔、家电(9%)🍎🥔👿🩲、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。

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