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悲剧在于💞，加州高铁的基本概念本极具合理性🩳🍆💋。洛杉矶和旧金山是两大都市区😈👅，距离相当于罗马到米兰（约 380 英里）。意大利这两座城市之间的列车占据 68% 的市场份额（相较于飞机）🍉，竞争压低了机票价格😠🧄。在这种距离下，许多乘客更青睐火车的舒适性而非飞机的速度👙🍒🥦，也更看重火车站比机场更便捷。列车还能频繁停靠贝克斯菲尔德、莫德斯托和弗雷斯诺等中间城市 —— 这些城市总人口庞大，但单独来看不足以支撑大量飞往洛杉矶或旧金山的航班💋🧡👝。最后🥻，一旦核心高铁线路建成，通往圣何塞和萨克拉门托的支线🧅😻🩱，以及延伸至圣地亚哥的线路🥬，都能相对轻松实现🥿🩳。

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对于以伊冲突影响，我们认为： 1）美股👙💔🥭🍈🍊、A股和港股方面，地缘冲击影响偏短期🍍，军工、大金融板块相对受益🥝🥑💖。2）原油而言，6-12月价格中枢可能高于1-5月。霍尔木兹海峡原油运输占全球海洋运输量1/4以上🍋👢，伊朗亦为全球十大产油大国之一💯，关注两个变量对油价的推动👞🍓。3）黄金而言，地缘博弈叠加“去美元化”趋势下🎒🍑🌽，年内金价或仍有新高可能。

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深入分析财务数据可见，研发费用与销售费用的高企是侵蚀利润空间的主要因素🩱🧡。2022-2024年，研发开支分别约为人民币0.62亿元🩲💔👠、0.89亿元、1.12亿元，复合年增长率约为29.9%🍇👡；公司销售及分销开支分别约为人民币1.02亿元、1.37亿元👢💗、1.72 亿元，复合年增长率约为34.7%。2024年😻👡，研发费用及销售费用合计占到总收入的46.5%🥭🍎😡，凸显出公司在技术投入与市场拓展方面的高额成本压力。

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日前💔🥾，美国总统特朗普出席西点军校毕业典礼并发表演讲时称👡🥥🥿，他完全支持将美国新财年国防预算增至1万亿美元🌽👢👘，并强调这个数字不容讨价还价。这意味着美国军费规模较2025财年大增近13%，再创新高💔💯🧅🩰。

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