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1、按消费类型分，5月(yue)份，商品(pin)零售额36748亿元，同比增长6.5%；餐饮收入4578亿元，增长(zhang)5.9%。1—5月份，商品零售(shou)额180398亿元，增长5.1%；餐饮收入22773亿元(yuan)，增(zeng)长5.0%。

2、1、基本面：港股较A股业绩(ji)增速更强，A股消费+制造+周期，港股(gu)更(geng)偏科技互(hu)联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩(ji)增(zeng)速(su)显著(zhu)强于A股，2024年(nian)全部港股归母净利润同(tong)比10.2%，显著(zhu)高(gao)于全(quan)部(bu)A股(gu)的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金(jin)融）的(de)-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要受价格因素拖累，核心在于(yu)A股的(de)行业特征，从剔除金融的净利润占比来(lai)看，2024年(nian)A股主要集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子(zi)5%、电力设备(bei)4%）等，这些行业基本面受价格因素(su)影响更(geng)大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融(rong)外，行业主要集中于(yu)周(zhou)期(qi)（石化20%）和(he)科技行业(ye)（传媒13%、通信(xin)12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括(kuo)腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行(xing)业占比不(bu)高，行业(ye)属性导致了港股业绩受价格(ge)下行的影响更小。历史上(shang)看，由于A股行(xing)业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩更优(you)，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。