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2025-06-25 16:39:55 作者:郭基超

广发(fa)证券指(zhi)出,一揽子政策加码稳市,彰显金(jin)融服务质(zhi)效与(yu)稳市目标,市场信心有望(wang)提振。(互联网)券商业(ye)绩底部回暖,但估值滞涨,存在“抗震性”,外部风险下内需政策(ce)更值期待,建议重视(互(hu)联网)券商等板(ban)块的预期交(jiao)易属(shu)性(xing),建(jian)议持续关(guan)注政策(ce)及事件催化下并购重组(zu)主线。

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欧美激情精品久久久久 ,3👝🩱💞、投资者结构:港股(gu)机构投资者占比(bi)更高,外资占比更高💯🍄👞👗💘,美国(guo)债务风险扰动👗🍆🤬😻,美元走弱,外(wai)资寻求中国资产配(pei)置🤬,港股较A股(gu)率先受益💔。截(jie)至2024Q4🥕🥕,A股(gu)投资者结构中散户占比(bi)66.7%,机构投资(zi)者占比1/3左右👜💝🍓,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港(gang)股机构化程度更深(shen)🍍🍇🤍💟,根(gen)据港交所披露的最新数据🎒💝👘,2020年港股机构(gou)投资(zi)者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者(zhe)占比36%,海外个人(ren)投资者占比5%,外资占比超40%🍒💌🍎🍋。高外资占比也导致港股(gu)相比A股更易受海外影响💯👿,历史上看AH溢价(jia)指(zhi)数与美元走势(shi)高度相同💞💋🤬,美元走弱时A股(gu)相对港股溢价下行💯👠🩳💯,主因国际资本寻求中国资产配置,港(gang)股相比(bi)A股(gu)制(zhi)度更为开放和便捷🥑🧡,由于没有(you)外汇管制🧄,监管规(gui)则与国际接轨,外(wai)资进(jin)入港股市场更(geng)便利👚🍒👝🍆,因(yin)此(ci)在外资加速流入中国权益市场时(shi)💛👜🍉🌽🍎,港股往往较A股更为受益🥻。今年(nian)以来市场对美国债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡(dang)下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值💛🍇💌、业(ye)绩改(gai)善、更开放的金(jin)融体制(zhi)率(lv)先受益。从个股(gu)层面来看,同时在A😻🥻、H上市的企业🩳💯,外资机构持股占比越(yue)高,AH股溢价率越低(图(tu)表(biao)13)👡。典型(xing)如家(jia)电行业中,美的(de)集(ji)团外资持股占(zhan)比68%(由于无(wu)法获取(qu)准确数据,这里以国际中(zhong)介机构(gou)持股比例估算)👞👿🥕,AH股溢价率仅6%,而(er)海信家电外资持股比例偏低25%🧅😻,AH股溢价率也更(geng)高达到18%。

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