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1、基本面：港股较A股(gu)业绩增速更强(qiang)，A股消费+制造+周(zhou)期，港股更偏科技互联网，受价(jia)格下行的影(ying)响较小。近两年来港股业绩增速显著强(qiang)于A股，2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%，显著高于全部(bu)A股(gu)的-3%，剔除金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%，同样(yang)高(gao)于(yu)全A（非(fei)金融(rong)）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格(ge)因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除(chu)金融的净利润占比来看(kan)，2024年A股主(zhu)要集中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业(ye)（汽(qi)车5%、电子5%、电(dian)力设备(bei)4%）等，这(zhe)些行业基本面受价格(ge)因素(su)影响更大，价格下(xia)行压缩毛利，进而影响(xiang)盈(ying)利表现。相(xiang)比之(zhi)下，港股除金融外，行业(ye)主要集中于(yu)周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网(wang)、信息服务等细分领域，包括(kuo)腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致(zhi)了港股业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看，由(you)于A股(gu)行业结构更偏传统经济，因(yin)此对价(jia)格更敏感，PPI下行区间(jian)往往(wang)对应港股较A股业绩(ji)更优(you)，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%，同期(qi)全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。

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中新網(wǎng)6月16日電(diàn) 據(jù)國(guó)傢(jiā)市(shi)場(chǎng)監(jiān)督筦(guǎn)理總跼(jú)網站消(xiao)息，2025年第一季度，市場監筦部門(mén)組(zu)織開(kāi)展知識(shí)産(chǎn)(chan)權(quán)執灋(fǎ)(fa)等專項(xiàng)行動(dòng)，進(jìn)一步加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域(yu)、重點商品、重點市(shi)場治理，積(jī)極(jí)髮(fà)揮(huī)(hui)行政(zheng)執灋震懾(shè)力，切實(shí)保(bao)護(hù)權利人咊(hé)消費(fèi)者郃(hé)灋權益，維(wéi)護市場經(jīng)濟(jì)秩(zhi)序，營(yíng)造良好營商環(huán)境(jing)。

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短期海外扰动增加，贵金属和油气出现脉冲式修复。我们继续提示，新消费(珠宝钻石🧅、IP潮玩、新零食新饮品、美妆个护)和创新药龙头本身在景气叙事中🍅🍑😠💛。本身是符合基本面趋势投资的方向🥔🥭，在景气预期二阶导仍为正的情况下🥭💌😈，估值能维持高举高打👄，股价上行趋势未结束💗👚💛🌽🤍。短期高位波动加剧🥔，但还不是中级别风险🍋。但我们仍审慎看待新消费赚钱效应扩散行情，目前新消费行情已扩散至低性价比区域🩱，指向休整波段。

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1、从轮动高度来看，第一轮行情(qing)的(de)轮动高度更(geng)高。统(tong)计相对万得全(quan)A跑出超(chao)额收益的行业，这些行业的平均(jun)超额收益(yi)达到7.8%，计算机、传媒等领(ling)涨行业的(de)区间最大(da)涨幅分别达 41%、33%；第二轮因板块轮动加速且资金存量博(bo)弈，平均(jun)超额收益出现下(xia)降，且领涨(zhang)板(ban)块(kuai)区间最大涨幅均未超过 30%。

2、以(yi)色列军方(fang)发表(biao)声明称，以色列空军对位于德黑兰南部(bu)的地对(dui)空导(dao)弹发射部队和(he)发(fa)射场发动了(le)袭击。以军称将(jiang)继续采取行动，“夺取伊朗全境的空中优(you)势”。